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农林牧渔行业简评农林牧渔


国内新糖价核心形成
维持新年伊始,商务部决定发放 万吨国储糖。
增持
鉴于食糖价格快速增长,新年开篇,商务部决定发放国储糖共计
万吨,首批发放 万吨,起拍价是 3800 元/吨。此次国储糖拍
卖将由商务部负总责,由华商储备商品管理中心具体组织竞拍,竞卖
郑绮
将通过华商中心电子网络系统公开进行。
zhengqi@

65178899-84058 起拍价格比现在市场价格低 500 元/吨左右。发放的目的就是为持
续升温的国内糖价降温。
分析日期: 2006年01月04日

国储糖发放对糖价下降影响有限。

股价表现本轮糖价上涨有多方因素,不单纯是供需问题。因此我们认为国
储糖发放对目前糖价的降温作用有限。
2004 年低,进入新榨季后,食糖价格曾经一度跌至 2700 元/吨,
但进入 2005 年由于对食糖产量预期下降,食糖开始上涨。全年度在“产
量低于需求量”、“国际食糖产量减少,库存下降”以及“国际石油价
格上涨推动燃料酒精价格上涨,进而推动食糖价格上涨”、最后市场的
炒做也不容忽视;在多方因素作用下,国内食糖价格也是一路走高,
行业动态年底价格已经比年初价格上涨了 67%。为平易糖价,华商储备商品管理
中心曾在 7-10 月份先后发放 53 万吨国储糖。但并没有有效抑制糖价
国储糖发放上涨,我们从下图可以看到,在经过 10--11 月份的短暂回调后,糖价
欧盟通过糖体制改
再次飙升。7-8月份均成交价为 元/吨,比同
革方案
时市场价格大约低 200-300 元/吨。本次折价幅度增加到 500 元,对糖
相关研究报告价的抑制作用有望加大。但如果供需不构成价格的唯一影响,我们认
为对有效降低糖价的作用还是很有限的。

昆商食糖价格指数走势


我们认为糖价未来走向一方面与供需关系结构有密切关联,同时国
际食糖交易体制变革有食糖价格走势也有重大影响。欧盟年出口量达
到 400 万吨,享受高达 4 亿欧元的补贴。去年 12 月初欧盟农业部长会
议上,欧盟各成员国已经就食糖市场改革达成一致:食糖价格将降低
36%,同时对制糖业增加补贴。这一举措将使未来欧盟出口国际市场的
数量锐减到 130 万吨,对以往扭曲的国际糖价起到重大的修正作用。
国际糖价有望出现上涨,回到合理的价位。目前纽约食糖期货价格已

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经上涨到 美分/磅,对应国内食糖价格就是 4939 元/吨。
国际石油价目前稳定在 60 美元左右,尽管市场预计石油价格有望
下降。但从趋势看,能源紧张是不争事实,未来石油价格将在较高价
位上运行,这对食糖价格构成有利的支持。此外巴西货币对美元升值,
也使糖蜜更多的用来生产主要在国内销售的酒精,而不是主要用来出
口的食糖。这将加剧国际食糖供应的紧张局势。
从国内情况看,占半壁江山