中信建投-策略动态-关注增值税转型-081111.pdf

中信建投证券研究所 CHINA SECURITIES RESEARCH

策略动态报告
关注增值税转型投资策略
增值税转型的背景
随着全球金融危机的发展,世界经济出现了明显的放缓迹象,而
我国的经济数据下行情况也十分明显,在这种内忧外患的严峻形投资策略组
势下,中央“保增长”的政策倾向也越来越明显。11 月 9 日的国
陈祥生
务院常务会议决定,自 2009 年 1 月 1 日起,在全国所有地区、所有
行业推行增值税转型改革。 chenxiangsheng@
010-85130953
相关的基本概念
增值税是对商品生产、流通、劳务服务中多个环节的新增价值或安尉
商品的附加值征收的一种流转税。实行价外税,也就是由消费者 anwei@
负担。目前世界上实行增值税的国家由于财政经济政策的不同和 010-85130982
出于税收征收管理方面的考虑,在增值税扣除范围的处理是不同
的,主要有三种类型:消费型增值税,生产型增值税和收入型增李静
值税。 Lijing5@
增值税转型的目的、进程、阶段性的成果及展望 010-85130235
全面的增值税转型的方案在这时候推出一方面是“保增长”的政分析日期:2008 年 11 月 11 日
策需要,另一方面也是为了从根本上改善税制体系,使税收制度
更有利于促进企业的发展和升级,提高企业的竞争力。随着市场上证指数走势图
经济的发展,旧的生产型增值税越来越不适合企业发展的需要。
从 2004 年在东北地区试行以来,随着一步步地推广,中部,内
蒙古,四川等地区都纳入了试行范围,增值税转型终于将在 2009
年全面施行。就这次全面的增值税转型方案而言,最值得关注的
就是“全国范围内”、“所有行业”和“全额抵扣”三个方面。
增值税转型对财政和行业的影响
该政策减少年财政收入 %,对整体上市公司利润增厚 %,现
金流增加 15%。该政策主要从以下几个方面对市场产生影响,
一个是从预期上,使投资者改变经济增长前景判断,重新审视我
国经济增长内在潜力。二是对企业现金流和利润产生积极影响。
三是刺激设备更新与技术改造,对设备类生产企业的销量提到提
深证指数走势图
升作用。
投资策略
就整体市场而言,单就增值税转型带来的直接影响并不大,需要
关注由此带来的设备投资、技术改造中的机会。建议关注固定资
本投入大的、资本密集型行业以及受益于此的设备类生产制造行
业。


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策略研究
策略跟踪研究报告
目录
一、增值税转型的背景........................................................................................................................................... 1
二、增值税相关的概念............................................................................................................................