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案例02:麦当劳大汉堡指数Big Mac Index
什么是经济学家最喜欢的食品?非麦当劳的巨无霸汉堡(Big Mac)莫属。这倒不是因为这些头脑精明的家伙认为吃汉堡能获得最高回报率,而在于这种食品的独一无二的性质:消费者可以在全世界大多数国家买到它,而且成份和口味几乎不变。经济学家根据这一特性就能预测汇率市场的变动。
汇率是一国货币单位同它国货币单位的兑换比率。外汇作为一种金融资产也具有可交易的属性,各国货币之间的汇率牌价就是由当日外汇市场上的供需力量所决定的。但是,经济学家并不满足于简单的供求分析,他们希望知道什么因素决定了汇率的经济基础和变化趋势。为此,研究国际金融的学者提出了多种解释,其中比较有代表性的一种称为购买力平价理论,英文简写为PPP(Theory of Purchasing Power Parity)。
购买力平价理论的基本假设认为,一美元在任何一个国家都应该买到相同质量和数量的商品,或者说同质同量的商品在世界各地的价格应当是相等的,这就是国际经济学中著名的“一价定律”。如果一价定律成立,,根据现行汇率推测,在美国就需要花大约1美元。如果买这个茶杯在中国要花10元钱,而在美价汇率就是10:1,即10￥/$。￥/$,这说明人民币被高估了约21%,存在贬值的压力。购买力平价理论的提出者相信,汇率的长期走势应该使两个国家的商品和服务的价格相等。在上面这个例子中,只有人民币对美元的汇率上升到10￥/$,才能达到了购买力平价所要求的均衡状态。
但是,人们消费的商品成千上万,又怎么能以一只茶杯的价格来确定两个经济大呢?为了避免单一商品的统计偏差,一些经济学家试图使用一篮子商品的综合价格指数,而不是某件商品具体的价格来验证购买力平价理论。然而,新的问题又产生了。每个国家人们消费的商品种类都不一样,日本的桃太郎可能爱吃糯米团子,而美国的山姆大叔偏爱三明治。即使各国人民都消费同样的商品,他们使用的数量也可能很不一样,这样计算价格指数所需要的商品权重就会有相当的差异。比方说刀叉的价格在中美两国相等,而且都在一个月内上升的50%。这次涨价对美国消费物价指数的影响就比中国大得多,因为绝大多数中国人都用筷子而不是刀叉进餐。选择代表性的商品成为实际操作中的难题。此外,研究现实经济还要考虑到各地运费和关税的多寡,以及非贸易品(如房产、非保鲜食品等)的存在。综合这些因素,检验购买力平价理论的学者大多得出了该学说与现实数据相差甚远的悲观结论。
然而,经济学家们并没有放弃对这一理论的信心。一价定律虽然在严格的条件下才能成立,但在今日世界,全球商品和资本越来越能够自由流动。随着运费降低和关税减免,一价定律很有可能趋近于世界经济的真实状况。如果两地商品的价格不一,国际进出口商就会立即行动从中套利,从而逐渐将价格拉平。应用购买力平价理论的关键在于找出一种合适的参照物,使得各都能得到合理的反映。苦心搜索的经济学家终于找到了巨无霸汉堡,并发明了以它命名的指数。
从1986年开始,伦敦《经济学家》(Economist)杂志每年都要发布“巨无霸汉堡”货币指数(Big Mac Index)。顾名思义,在这个指数中,该刊选取了麦当劳连锁店中的巨无霸汉堡作