财务目标、代理关系与财务原则丽.pptx

财务目标:又称财务管理目标、理财目标,是指企业进行财务活动所要达到的根本目的,它决定着企业财务管理的基本方向。企业目标与理财目标:二者联系密切,但层次不同。前者是总体目标,后者是具体目标;前者是主体目标,后者是附属目标。财务管理目标是在实现企业总体目标前提下的具体运作目标,财务管理目标服从于企业目标。动态地看,财务管理目标是企业目标体系中居于支配地位的职能化目标。一、财务目标的性质第一节财务目标二、对财务目标主要观点的评价产值最大化——计划体制下的提法(一)利润最大化——七十年代西方最流行的提法(净资产利润率最大化或每股利润最大化)(二)股东财富最大化——或股价最大化(三)企业价值最大化——现阶段财务目标的合理选择(二、三两种虽提法不同,但内涵是一致的)1/11/2019(一)利润最大化(教材缺点提法与此不同)利润最大化指企业利润总量最大(绝对数)缺点:(1)未考虑资金的时间价值(概念模糊)(2)未考虑风险因素(3)未考虑所获利润与投入资本的关系(4)可能导致企业的短期行为1/11/2019(二)股东财富最大化股东财富=股票价格×持有股份数+每股股利×持有股份数缺点:(1)不适用于非上市公司(2)只强调股东利益(3)股票价格并非公司所能完全控制(4)未能消除“道德风险”和“逆向选择”(未能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择”)1/11/2019三、财务目标的选择-企业价值最大化(一)利益相关者分析影响财务管理目标的利益集团包括:(1)企业所有者(2)企业债权人(3)企业职工(4)政府影响财务管理目标的利益集团符合的条件:(1)必须对企业有投入(2)必须分享企业收益(3)必须承担企业风险1/11/2019(二)企业价值最大化—财务目标的合理选择企业价值是指企业未来现金流量的贴现值。企业价值最大化是指企业预期的未来现金流量的现值最大化。反映了企业潜在或预期的获利能力。(具体含义见书7条)优点:(1)考虑了资金的时间价值(2)考虑了风险和报酬的关系(3)有利于克服追求利润上的短期行为(4)可以保障各类利益相关者的权益1/11/2019(二)企业价值最大化—财务目标的合理选择缺点:(1)企业的价值过于理论化,不易操作(2)对于非上市公司,只能对企业进行专门的评估才能确定其价值,而评估很难做到客观和准确1/11/2019(三)企业社会责任与商业道德社会责任与利益冲突很多情况下,公司的目标与社会目标是一致的,但也有许多例外。可以通过制订一些法律进行约束,但是法律不能解决所有问题。股东利益社会责任?对员工的责任对消费者的责任对债权人的责任对环境资源的保护与合理利用的责任对所在社区经济社会发展的责任对社会福利和社会公益事业的责任1/11/2019一、财务契约财务契约:企业与其利益关系人之间的经济利益关系企业契约包括明确的和模糊的契约。许多契约有赖于未来特定结果的发生(亦称或有求偿)。二、代理关系(一)代理关系的含义(二)股东与经营者之间的代理关系(三)股东与债权人之间的代理关系第二节代理关系1/11/2019(一)代理关系的含义代理关系——是指委托人雇用并授权给被委托人(代理人)代其行使某些特定的权利、彼此之间所形成的契约关系。代理问题(冲突)是指由于委托人和代理人之间的利益不完全一致,而契约的不完善和信息的不对称又使委托人无法完全约束和监督代理人的各项行为,从而导致代理人可能会为追求自身利益的最大化而损害委托人的利益。第二节代理关系