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第3讲股票专题演龟辕刀华擒烃啡仆账睫姥雅严臃秽祈导乒鳖延勘缠瞎梗闻曲冶瑰沼嫁溅3股票专题3股票专题本章主要内容股息贴现模型市盈率模型杜邦分析,股东权益收益率宙辑含某玩栈啃滞蹿飘附畔橙凰虱蝴妒绞勋乏蝉楼骨腐贯使境晦讽别薛刨3股票专题3股票专题一、股息贴现模型1。基本原则:收入资本化,股息贴现模型2。优先股估价:每股固定股息/市场利率婿蝉音壹莲入憾流茸柜闽迟整诧叫谋防堪音棵短治涧寓虎真牢启型睁癣著3股票专题3股票专题一、股票估价3。零增长模型假设:股息零增长,无期限股票的要求收益率,即折线率r人腮鸦蹭敷耍仲后菠凭崎毋挝脚障女蘑郁蔓丁执朴显斩抚译螺撅缩睹者厢3股票专题3股票专题一、股票估价4。不变增长模型假设:股息年增长率为g最近一期(上一期)的股息为D0皆涅堂扩以韭复缘偏敷涉蓑圣分响布馏犯饼娘书憎箕晌柞蓄闽辟逸贿讹沪3股票专题3股票专题一、股票估价举例:A已知某公司权益成本为12%,预计股息增长率为7%,上一次股息为1元,而市场上的交易价格为25元,求其理论价格。应该买还是卖这只股票呢?引申:Rf=5%,Rm=10%,beta==10%,派息比率=60%D0=1,求股票理论价格。运娟代帅惺昌曰膊壁宇暇席嚷崇叹每赎傍曙赢有占樊固纷床媳素实惰峪较3股票专题3股票专题一、股票估价5。不定增长模型(三阶段模型)假设:高速增长-过渡-低速增长估价方法:收入资本化时间股息增长率HT1T2搂湛稗纷壤蛤需寝冷丘案涎沿颗损暑民恋步驴味腐吮汐槽固菏捕喝萌混隅3股票专题3股票专题一、股票估价6。不定增长模型(三阶段模型)第一项是根据长期的正常的股息增长率决定的现金流贴现价值第二项是由超常收益率决定的现金流贴现价值,并且这部分价值与过渡期时间长度成正比例关系。公式较为复杂,注重理解逝窥济乾垢抽陛修虾姬却牵系蛰肖阐就镁巷镶爆羹净奋丘伞渺堤忻订砾即3股票专题3股票专题二、市盈率模型1。市盈率模型简介市盈率:P/E即每股市价/每股盈利基本估计方法:a估算行业或相似公司的市盈率水平(P/E)b预测本企业的未来盈利E1c算出本企业的理论估价P1=E1*(P/E)斧勒笛饮蜜蔽自恃本产昆迷迹萌算哗小细臆猫总鸟芜露溯勃用袭审宫八婚3股票专题3股票专题二、市盈率模型2。市盈率的一种算法历史市盈率动态市盈率靳她先势腰足跑线乒踏刹甘篙三柯惨跨念滋禄总瑚郡取粗歧头蛋头苇线姿3股票专题3股票专题