中信泰富案例分析.ppt

,因炒外汇巨额亏损,公司产生155亿港元的亏损。。中信泰富董事总经理范鸿龄暂时离职。,。,,连同一致行动人士,%。,。。业务范围:中信泰富在中国包括大陆及香港的业务方面有著丰富的经验。随著中国经济的快速发展,中信泰富的业务重点亦日趋侧于中国大陆。集团的主要业务为特钢制造及其生产所需之原材料铁矿石的开采和在中国大陆的物业开发。中信泰富中信泰富在澳大利亚西部经营着一个铁矿,为此,公司需要以澳元购买设备和供应品。为了对冲外汇波动风险,从去年起,中信泰富开始购买澳元的累计外汇期权合约。累加期权指的是,累计目标可赎回远期合约。umulatedtargetknock-outforwardcontracts。这种产品的原理可近似看作中信泰富向对手方购买一个澳元兑美元的看涨期权以及卖出两个看跌期权,。按照合约规定,每份澳元合约都有最高利润上限,当达到这一利润水平时,合约自动终止。,中信泰富可以赚取差价,但到一定利润水平对方可以不再执行合约,,不能自动终止协议,中信泰富必须不断以高汇率接盘,理论上亏损可以无限大。原因思考从合约本身角度中信泰富为国内企业参与国际衍生品市场交易不当而遭受巨额损失,其性质应为“对赌投机”而非“套期保值”。我们可以根据套保各要件进行逐一分析:第一,从交易目的和合约内容实质上看,都带有明显的投机性。第二,从交易方向来看,中信泰富买入看涨期权方向符合套保要求,但合约后半部的对价协议却要向对手卖出澳元,二者方向相同,已不属于套保交易。第三,从数量上来看,由于衍生品履约周期为3年,远远长于现货贸易周期,造成两公司衍生品量都大大超过实际所需保值量。从决策者角度群体决策缺陷胜利思维变异群体决策缺陷对中信泰富的组织成员构架和决策过程进行分析后我们可以发现该公司具有明显的“少数人统治”的特征:一方面,荣智健对中信泰富有着非同常人的“钳控力”,如其身上有着一个极具分量的标签——即荣氏家族第三代传人,同时还是中信泰富的缔造者,这种特殊的背景造就了荣智健在公司重大投资决策中的特殊话语权。另一方面,中信泰富高层存在着明显的“内聚力”现象,即主要决策者之间相互吸引或者彼此喜欢的程度很强。