资管计划质押.docx

资管计划质押、、保护资管通道存单收益权业务模式结构图: 以上银行均需要有资金投资或同业业务权限机构才可操作。相关合同:1、宏信证券与A银行或B银行银行签订《定向资产管理计划合同》,形成委托代理关系; 2、宏信证券与企业签订《人民币存单收益权转让合同》,实现给企业放款; 3、宏信证券与A银行签订《存单服务合同》,实现对存单的审验、保管与资金托收。模式比较优势解读: 一、普通贷款模式: 假设民生银行放给A企业一笔1亿的一年期流动贷款,贷款利率为%,一年后企业A还本付息,企业实际融资成本为%。结果:1、银行以%的利率向企业放贷1亿,贷款增加1亿 2、企业以%的成本拥有一年一亿的资金使用权二、存单资管通道贷款模式: 假设民生银行放给A企业一笔1亿的一年期流动贷款,贷款利率为%,经过民生银行企业A协商一致,企业A将1亿贷款全额存回民生银行,时间为一年,民生银行多了一笔1亿存款,企业拿到一张一年期金额为1亿的定期存单,存单的利率为%。这个时候宏信证券设立资管计划,以企业A手中的定期存单为标的,民生银行用自有或同业资金通过宏信证券设立的资管计划投资企业A手中的存单收益权,存单质押在民生银行,且民生按照存单标的金额1亿的%前端收取利息费用及资管通道费用和银行托管费,到企业手中的资金为1亿*=,一年之后,存单回到企业手中,此时通过兑付后企业实际需要还款为贷款本息和-存单利息,即1亿*-1亿*%=,实际融资成本为/=%的利率在%,进行一轮存单质押业务,企业实际负担的资金成本在9%以上,高出普通模式大约300bp左右,这就决定了银行对贷款企业有绝对的议价能力,企业愿意以高成本融资且愿意配合银行进行这种业务的操作。这种企业资质一般,实力偏弱,无法匹配四大国有及全国股份制银行的贷款条件,只能退而求其次,从中小银行、地方性农商行解决资金的诉求。银行向企业放贷实质上是一种投资行为,如果按照高风险高收益的逻辑来看,实力一般的企业理应以高于实力强大的企业的资金成本向银行融资,这就从经济学的角度证明了存单质押业务存在的合理性。另外,有些银行没有投资存单受益权的权限,可以通过寻找过桥行代持的方式进行此类业务,成本为50bp左右,由无权限银行承担。归纳为以下几点: ?主体银行为中小银行及地方行农商行?主体企业愿意以9%以上的高成本融资,且愿意配合银行进行存单质押业务的操作?宏信证券资管通道存单质押业务存在的意义: 最大的受益人为主体银行,可从两方面来解读: 1、监管受益银行业的监管机构为银监会,银监会对银行的考核指标有一项为存贷比,其计算公式如下: 各项贷款总额存贷款比率=各项存款总额该比率越高,表明负债对应的贷款资产越多,银行的流动性就越低。为保持银行的流动性,我国央行规定,该比率不得超过75%。与普通模式相比,进行一轮存单质押操作可增加一笔存款,存贷比分母增大,存贷比降低,从而优化该指标。 2、盈利受益?若将银行放贷看做是一种投资行为,那么与普通模式相比,通过存单质押的模式给企业间接放贷可以使银行获得额外300bp的收益,且前端收取费用又让银行多了一笔资金的使用权。?如果不考虑存贷比指标,与普通模式相比,进行存单质押业务使银行多了一笔存款,银行可以继续放贷获得利差收入,增加利润。中信证券拟推出股票质押融资资管计划 XX年10月26日06:37 中信证券资产管理业务副总裁刘卫平昨日透露,随着国内上市公司数量的增加,股票质押已经成为一种常见的融资方式,公司拟发行股票质押融资资管计划,目前已形成创新方案,将与交易所、中登公司等各方密切协作,争取早日推出相关产品。“资管新规的发布实施从制度上奠定了资管业务创新的基石,无论从投向、结构还是管理方式角度来看,未来发展空间都很大。”刘卫平在“"证券公司资产管理业务创新发展"专题会”上表示,分级型集合计划、宏观对冲型集合计划、股票质押融资资管计划、定制化的定向计划都可能成为产品创新的方向。具体而言,新政允许集合计划份额按照风险收益特征进行分类。分级产品相对传统产品而言,风险收益特征更为突出,充分体现了不同类型投资者的配置取向,也为融资方提供了便捷的解决方案。根据规定,小集合计划可以投资各类期货品种、银行间市场交易的衍生品,并可参与融资融券交易。这为发展对冲基金提供了强有力的工具。统计表明,在数十种对冲基金策略中,宏观对冲策略是长期看风险收益配比最佳的。同时,随着国内上市公司的增加,股票质押已经成为一种常见融资方式。刘卫平透露,券商资管开展此项业务在资源、专业经验均具有独到的优势,中信证券目前已经形成了创新方案,将与交易所、中登公司等各方密切协作,争取早日推出相关产品。而在定制化的定向计划上,新政对定向计划的投资方向未做明确的限制性规定,刘卫平认为未来券商可以同客户协商确定资金投向,极为灵活,可以预见定向业务将是未来券商资产管理增