金融危机69841290从投资银行说起金融危机潜伏小组荣誉出品“如果有20%的利润,资本就会蠢蠢欲动;如果有50%的利润,资本就会冒险;如果有100%的利润,资本就敢于冒绞首的危险;如果有300%的利润,资本就敢于践踏人间一切的法律”。---------《资本论》直接原因:次贷危机(一)次贷产品的设计、承销和做市(二)直接投资次贷产品(三)高杠杆融资背景根本原因:新自由主义的资本主义20世纪80年代,新自由主义的资本主义取代了原来的国家管制的资本主义。不可否认的是,新自由主义在一定程度上推动了经济的发展。但是全面实行金融自由化,解除对金融的管制是新自由资本主义的一个重要的特征。新自由主义的资本主义的一个目标是降低通货膨胀率,对于失业率置之不管。失业率的上升只会导致贫富差距越来越大。投资银行与危机形成投资银行(investmentbanking,corporatefinance)是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。投资银行是经营资本的行业,其主要作用是为资金的使用者和供应者手中的赋闲资源提供配置和组合的中介服务,从而为双方提供资源共享所创造的收益。投行在公司治理中 存在的问题由委托——代理问题产生的道德风险弊端及其所带来公司文化缺位正是次贷危机爆发的深层次原因。 股权结构的不合理、约束激励机制的不合理、风险管理的漏洞以及公司文化的缺位使投资银行追逐短期利益,大举进行冒进式创新、通过杠杆放大风险。案例以雷曼兄弟为例,它的研究能力与金融创新能力堪称世界一流,没有人比他们更懂风险的含义,然而自身却最终难逃轰然崩塌的厄运,其中一个重要原因就在于雷曼兄弟管理层和员工持有公司大约1/3的股票,并且只知道疯狂地去投机赚钱,而较少地考虑其他股东的利益。附不合理的薪酬制度华尔街的薪酬体系中,高管的报酬包括基本年薪、分红、股票奖励以及股票期权,其中主要来自于分红、股票奖励与期权。报酬的多少取决于公司的股价与上一年的公司业绩,这就易于引起投行高管从事高风险高回报业务的行为。金融衍生品的“滥用”投资银行借助衍生产品复杂的结构,过度地使用证券化技术,经过层层包装,将信用等级本来不高的次级按揭贷款包装成CDO(CollstemlizedDebtObligation,担保债务权证)产品,掩盖了次级按揭产品中的缺陷,造成投资者对其风险认识的障碍。高杠杆经营,风险过大 结构化金融产品链过长,定价复杂,交易缺乏透明度
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