平台公司融资项目的尽职调查要点.docx

平台公司融资项目的尽职调查要点.docx政府平台公司融资项目的尽职调查要点对地方政府平台公司融资项目可能存在的风险点进行梳理,以便有针对性地进行尽职调查,尽可能准确地判断项目的风险程度。地方平台公司的共同点在于其大部分经营收入均直接或间接來源于财政,包括财政直接补贴和通过市场化运作方式获得作为对价支付的财政资金,如因承建当地基础设施项目而获得的投资成本返述等。也就是说,地方平台公司的最终还款来源均为当地的财政资金。木文主要从实质风险判断角度分析,所指地方平台公司的范围更加广泛一•些,只要存在当地财政隐形担保或壊信的公司,包括以财政资金暂时解决流动性问题的公司,均可认为是地方平台公司,也包括近几年地方政府及其融资平台新设的一些子公司等。而对于地方平台公司融资项目的调查分析,建议从以下几方而重点考虑:一、当地财政状况分析当地财政状况是对地方平台公司融资项目进行尽职调杳和风险评估的第一步。平台公司的特性决定了其述款能力对当地财政状况的依赖程度非常高。地方财政相关资料的获取途径一般包描政府网站、交易对手提供和媒体信息。在当地政府网站的信息公开中,一般会找到上年度的财政收支情况,运气好的话也会找到三年以上的财政收支情况。不过数据比较粗略,也没有详细的分类,能获取的数据几乎只有财政收入总计和支出总计,包括一般预算收入、政府性基金收入和预算外收入,支出也是对应的一般预算支出、政府基金支出等大项。其中一般预算收入主要来源于工商税收和其他税种,比较具有稳定性,也是当地财政实力的重要体现,但是如果当地产业结构比较单一,就需要考虑该种产业的发展趋势,如煤炭、钢铁等因为经济下行导致行业整体不景气,对当地税收影响就比较大,甚至可能造成当地税收大幅卜•降。而政府性基金收入主要就是土地岀让收入,这部分收入受当地土地市场的影响,稳定性较差。如果一个政府前儿年的收入主要依赖于政府性基金收入,在进行风险判断吋就需要考虑项口存续期间当地可供出让的土地储备、土地供求情况等信息。当然这个也受房地产市场和中央政府调控力度的影响。Z后需要分析当地政府支出和负债情况。关于这方而的详细资料,当地政府网站披露的可能性基本没有,目前比较可行的方式是要求交易对手提供,再结合当地的财政收入和支出进行综合判断这些资料数据的准确性。另外通过其他一些辅助途径,也可以对当地政府债务冇个大概认识,比如统计一下当地主要的平台公司对外负债、发债和偿还情况,再结合当地财政收入进行对比,大致佔算一下财政偿债的压力。在地方政府债务数据不透明的情况下,我们对项口的选择就倾向于熟悉区域的公司。如果在某个地方开展过业务,对当地情况比较了解,在判断风险时,至少在获取资料方面会比较顺利;而对于初次涉及的地区,尤其是异地,面临的困难就比较多,风控把握的倾向就可能会从严。最后,一些不可测因素也会影响当地财政情况,如口然灾害,严重情况下会直接破坏当地经济环境。如果调查时发现融资方所在区域遭受口然灾害,调杳人员有必耍了解一下当地受灾情况,以判断会否影响融资方的日常经营和当地的财政情况。二、平台公司的综合实力平台公司的综合实力并不仅仅是指其资产情况,还包括平台公司的级别、股东和负责人协调财政资金的能力,具体可以从股东结构、资产结构、主营业务、金融机构负债情况多方面判断。(-)平台公司的股东结构。平台公司的股东结构基本决定了该平台公司的级别,是省级、省会城市级、地市级、区级还是县级。级别