从国际视角看独立董事制度运行的内外环境约束(1).pdf

从国际视角看
独立黄事制度运行的内外环境约束
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魏晓琴孙立军吕
独立事指外部萤事或非执行效力的发挥受到包括白身的兼职、无独立的职员、无独立
童事,是指既非来自公司的股东单位,也不在出任董事的的律师、从基金顾问的职员处获得基金运行的大部分信息
公司中担任高级管理职位的公司董事会成员。或者说,是等多方面因索的限制。很大程度上,是这份报告推动了美
与公司管理层没有个人的或经济上的利益联系,能独立地国国会在工年对年法作出修改,从法律上加强了
监管管理层行为的萤事。目前很多国家的机构和组织都积投资公司独立兹事的地位和作用。
极实施了独立童事制度,大部分国家都把建立独立蜚事制此后,一个独立董事,除了不是基金投资顾问的关联
度作为完善股份公司治理结构的重要举措。人,也不能是投资顾间关联人的直接家庭成员,不能在投
一、典国甚金独立盆书翻度的发展与运行的实践分析资顾间或其主承销商或任何他们控制方发行的证券中有利
投资基金是美国公众主要的储蓄和投资工具。美国基益牵连,一般不能是注册经纪商或与经纪商有关联或与任
金业特别是互助基金之所以得以迅速发展,成为美国资本何近期聘用的基金法律顾问有关联。法律也明确要求基金
市场的主要力,与美国完善的法律休制和基金治理结构萤事对顾问和承销合同条款作出评枯。为了确保董事能展
设计中对投资人利益的有效保护有十分密切的关系,其行这个职责,法律也要求基金管理人向董事提供相关信
中,独立盆事制度起着十分重要的作用。息。这些法令的修改使基金与管理人之间的利益冲突重新
一美国基金独立蓝事制度发展的三个阶段得到调整。
。世纪年代针对年代基金运作中出现的问世纪年代以来对独立蓝事的作用有更高期
题,美国国会要求证券交易委员会对基金业进行广泛望。年,美国的投资部进行了一项关于投资公司
调查,这个调查的结论性报告投资信托研究》及其后的管理的研究,从法律、政策角度审视投资公司是否受到一
国会听证会得出令人吃惊的结论投资公司的组织、运行些不必要的限制及在投资者保护方面是否存在缺口。投资
主要为他们关联人谋利,而不是为他们股东谋利。基金资部得出结论认为,美国现行投资公司治理模式是健全的,
产常被其关联人作为私人资本的来源,投资公司与关联方为投资者提供了很好的服务。但投资部建议对《投资公司
之间经常发生不适当的交易。基金管理人对其购买的基金法》关于独立蓄事的规定作出修改,把独立蓝事比例从最
类型几乎没有限制,常常是基于基金发起人的利益进行决少提高到大多数,独立蓝事的空缺仍由独立蓝事来填
策。投资公司还经常在无足够资产和储备的情况下发行债补,独立蓝事有权终止顾问合同等等。此后,加强投资公
券。这样过盈的杠杆使用经常导致投资公司作出高风险的司独立董事效力就成为美国基金的管理层及业界共同关注
投资以期获得收人来满足支付责任。而且,投资公司一般的焦点。
吸引缺乏经验的小投资者,这些小投资者往往在投资的真二、美国谷金独立事的制度约束
实性方面受发起人误导。年月,美国举行理论界及业界人士参加的
为了革除基金业存在的这些弊端,确保投资人利益得圆桌会议,专题讨论独立萤事的作用和具体职责,与此同
到保护美国国会在年通过了《投资公司法》。《投时,投资公司协会