钢材期货资料投资交易指南.doc

,但是目前尚没有一个透明和公开的全球定价体系和基准价格。目前相对比较权威的为CRU国际钢材市场综合价格指数,其走势如下图所示。从期货市场上看,目前共有4个交易所上市钢材期货,分别是LME的钢坯期货、的废钢期货、印度MCX的板材、方坯、海绵铁期货以及迪拜DGCX的螺纹钢期货。此外,NYMEX也将在2008年第四季度推出钢材期货。上述四个交易所中最早上市钢材期货的是印度的MCX,最晚的是LME。但是,无论是在有色金属行业久负盛名的LME还是在螺纹钢有很强现货基础的DGCX,钢材期货的交易量始终不如意,无法为国际钢材期货交易提供具有较高参考价值的期货价格。另外一方面,目前国际钢材期货贸易的定价权主要仍然握在国际大型钢铁巨头手里。以安赛乐-米塔尔为首的国际钢铁企业,牢牢地将定价权控制在自己手里,其根据自身的生产成本以及对钢材市场消费需求的预测来调整自己的出厂价,从而对国际钢材市场形成较大的影响。(1)LME钢坯期货LME对钢材标的的探索和研究经历了从具体钢材品种到钢材指数再到具体钢材品种的变化,并最终决定首先尝试钢坯期货。LME于2008年2月25日在LMESelect电子交易平台和办公室间电话交易市场开市钢坯期货交易,并于2008年4月28日正式在场内进行钢坯期货交易。钢坯是炼钢炉炼成的钢水经过铸造后得到的半成品,是建筑用长材的上游产品。LME称,之所以首先推出钢坯期货,是基于以下几点考虑:首先,与板材相比,钢坯的贸易更为自由,而且同钢铁终端产品相比,钢坯的储存更为便捷和便宜;其次,虽然钢坯跨国流通量较少,但其年均3000万吨的国际市场流通规模足以与有色金属争高低。2000年以来,全球钢坯的产量增幅约为40%,到2010年之前,%;再次,钢坯价格与螺纹钢等钢铁品种有着良好的相关性,钢坯期货可用于整个钢铁产业进行价格风险管理。LME钢坯期货合约文本显示,上市交易的合约将从现货月合约到15个月的远期合约;一张合约的规模为65吨钢坯。与以往一种金属只有单一的期货合约不同,此次LME上市的钢坯期货合约将是两个地区性的合约(远东和地中海合约)。在远东地区的交割地确定为马来西亚和韩国;地中海地区的交割地分别在土耳其和迪拜。LME解释称,之所以选择这些交割地,是考虑到钢坯主要进出口地区的分布和航运费用,此外两个合约也将反映上述市场不同的基本面和定价机制。目前全球主要的钢坯出口国包括乌克兰、俄罗斯、中国、巴西和法国等;而主要的进口国是意大利、越南、土耳其和韩国等。鉴于多数的钢坯贸易在国内和地区范围内进行,LM指出,推出钢坯期货针对的就是地区性贸易的需要。在LME确定的11个可供交割的钢坯品牌中还没有中国产品的身影。11个钢坯品牌来自白俄罗斯、希腊、马来西亚、俄罗斯、土耳其和乌克兰六个国家的10家钢铁厂。(2)原名为中部商品交易所,为日本排名第三的交易所,其位于名古屋,2007年1月完成了与大阪商品交易所的合并,并改名为中部大阪商品交易所。日本的钢铁产业集中度较高,大钢厂拥有绝对定价权,他们每年通过大钢厂如新日铁和JFE,与松下电器、本田汽车、三一重工等谈判价格,同时以此作为钢材价格基准。随着近几年日本国内钢铁原料价格的上涨,钢材期货逐渐有了市场需求,2005年3月,向监管机构提交了上市废钢期货的申请,2005年8月获得了上市废钢期货的批复,2005年10月,废钢期货正式上市。之所以选择废钢作为首个钢材品种上市,是因为废钢属于原料。作为期货品种,通常都是相对容易标准化、物理形式不易发生改变的原料作为上市品种。其具体合约如下表所示:表15日本废钢期货合约表交易的对象产品废钢铁标准品钢铁切割后的边料A交割品级钢铁切割后的边料压缩品A、钢铁切割后的边料B、钢铁切后的边料压缩品B合约交割月份6个月中的连续每个月最后交易日每月10日(遇休息日则提前)交割日期最后交易日的第5个营业日起至当月的最后营业日新合约上市日交割日后的第一个营业日最小变动价位10元/吨交易单位20吨交割单位100吨交易方式定盘的电子交易交易时间(前场)第一节9:50第二节10:50(后场)第一节13:50第二节14:50持仓量限制当月100手一般交易者第二月600手其他月1200手资料来源:上海期货交易所目前废钢期货市场会员共52家,其中做市商31家,普通会员21家(钢厂)。日本主要商社,如三井、三菱、伊藤忠和住友等均已进入交易。但目前废钢交易量还比较小,流动性不强,交割量每月3500吨左右。尽管交易量不大,但废钢期货的重要性和功能已逐渐被钢厂接受。(3)MCX钢材期货2004年三月,印度大宗商品交易所(MCX)推出了第一个在交易所交易