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公司金融讲义
第一章公司金融基本范畴
第一节公司与公司金融
一、公司
1、什么是公司:公司是依照公司法组建并登记的以赢利为目的的企业法人。
2、公司与企业有什么区别?
企业具备两个特征:1)为社会提供服务或产品; 2)要以营利为目的。
企业:独资企业、合伙企业、公司
企业不一定是法人,公司一定是法人。
3、公司的组织形式
有限责任公司
股份有限公司
无限公司
二、公司金融
公司金融是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。也称公司财务、公司理财。
公司金融学的发展历程:
1)以筹资为中心 2)以内部控制为中心 3)以投资为中心
第二节公司金融的内容
什么是公司金融及其核心问题
公司金融是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。俗称理财,其直接对象主要是钱、资本、有价值的资产(资金)
核心:对资金及其运用效果的管理
一、公司金融活动——组织资本运动的活动
企业的资金运动表现为企业的财务活动,它具体指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动。
企业的钱财:
从资本的形态分,包括现金、存款、短期投资、应收账款、应收票据、存货、长期投资、固定资产和无形资产等等。
从资本的来源看,包括债务资本和股权资本。
资本市场
货币市场
借款、发行债券、股票等方式筹资
货币
资本
生产
产品
原材料、商品、固定资产、无形资产、人力资源等
采购
销售
支付利息、股利
扩大再生产
对外投资
留存
利润
收入
利润
分配
向政府纳税
企业资金运动示意图
(一)资本筹集(筹资) :是取得资本的活动,形成负债和股东权益,是资本运动的起点。
债务资本筹资:银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用
股权资本筹资:吸收直接投资、发行股票、留存利润
(二)资本运用(投资) :即投入和使用资本的活动,形成各项资产,是资本运动的中心环节。
资本营运:将资本投入生产经营中,对应收应付账款、存货、短期投(融)资等流动资产管理。
资本投资:以直接营利为目的的资本性支出,包括项目投资和金融投资。
项目投资,直接性投资:购建固定资产、无形资产等。
金融投资,间接性投资:买卖股票、债券、基金等。
(三)资本收益分配:即收回资本和分配资本收益,是前一资本运动过程的终点,后一过程的起点。
支付利息、租金:银行、债券持有人、租赁合同出租人等
向政府交纳税金
支付股利、红利:股东、投资者
留存利润:用于企业再投资
二、公司金融管理及其内容
(一)、概念:
公司金融是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。是企业管理的重要组成部分。
(二)公司金融管理的分部内容
(1)筹资管理
确定具体的财务目标
预测对资金的需求量
规划资金的来源渠道
研究各种筹资方式及其优、缺点,选择合理的筹资方式和渠道
合理利用财务杠杆,确定最优资本结构
(2)投资管理
确定投资管理的财务目标
实施投资项目的可行性研究
制定营运资金的管理方针
加强成本费用的控制
强化金融投资监督
(3)分配管理
确定合理的财务分配政策
准确处理好各项财务关系
确定有效的税务方针
建立完备的责任考核制度
实施全面的财务分析
三、企业的财务关系
企业在组织财务活动过程中,与有关各方面所发生的经济利益关系。
1、企业与投资者或受资者之间的关系
——投资与分享投资收益的关系(现象)
——所有权关系(本质)
2、企业与债权人、债务人之间的财务关系:
——收支结算(现象)
——债权债务关系(本质)
3、企业与政府税务机关的财务关系——强制和无偿的分配关系
4、企业内部各单位之间的财务关系——资金结算关系
5、企业与员工之间的财务关系——按劳分配、薪酬的关系
第三节公司金融的目标
一、概念
公司金融目标又称理财目标,是指企业通过组织财务活动,处理财务关系,所要达到的目标。
二、公司金融的总体目标
(一)利润最大化:是西方经济理论中的传统观点
优点:1、利润可以直接反映公司创造的价值
2、利润在一定程度上反映经济经济效益的高低和对社会贡献的大小
3、企业追求利润最大化是合理的
缺点:1、没有考虑获得利润所需的时间,即没有考虑资金的时间价值
2、没有反映所创造的利润与所投入的资金之间的对比关系
3、没有考虑风险因素
4、没有考虑对企业进一步发展导致短期行为
(二)股东财富最大化:通过财务管理, 为股东带来更多的财富。主要体现为股票市场价格最大化。至今仍是美英等发达资本市场国家公司奉行的主要目标。
优点:1、考虑了风险因素:通过股价波动部分体现经营风险;
2、有利于克服决策的短期行为;
3、对上市公司而言,股价容易量化,便于考核和奖惩