论金融开放效应差异的发展视角.docx

论金融开放效应差异的发展视角.docx一、发展中国家金融发展现状目前来看,发展中国家国内金融发展有三方面不足一是金融发展程度低,金融深度明显不够。以世界银行公布的各国金融发展数据为例,2010,1980年到2007年30年间,高收入国家私人信贷占的比重从50左右上升到接近120,而中低收入国家私人信贷占比重徘徊在40左右,特别是低收入国家始终低于20。单从2007年数据来看,中低收入国家所有反映金融发展的指标都不理想,这些国家居民倾向于持有大量现金,银行存款、流动负债和私人信贷等金融资产占比例也较低见图1。二是金融结构不尽合理,直接融资市场发展滞后。发展中国家的金融体系明显依赖间接融资,比如中低收入国家金融市场交易规模占比重显著低于中等以上收入国家见图1,其中股票市场规模虽有所扩大,但交易额和市场深度相对成熟市场有较大差距,特别是私人债券市场发展最为落后,只有个别发展中均市场规模不到整个间接融资市场的10%。图1金融体系规模指标按国家收入分组,2007来源2010。三是金融效率较低。从世界银行对各国商业银行运营效率分析结果来看见表2,发展中均存贷款利差比高收入国家商业银行高出225个基点,而经费支出和利润率则达到高收入国家商业银行的两倍,这充分反映了发展中国家银行体系缺乏竞争,银行效率低下的现状。表1衡量银行部门效率的指标来源世界银行2010,根据数据计算得出。二、金融发展对开放增长效应的影响金融开放背景下,一能更快的促进经济增长。 2008甚至认为金融发展是决定一国金融开放能否获得经济增长和稳定收益的关键因素,即一个国家金融部门越发达,通过直接或间接渠道获得的增长收益越大,并且抵御金融风险的能力也越强。许多实证研究印证了金融发展和金融开放的交互作用对经济增长的影响。’2001发现只有金融发展程度高的国家能从金融开放中获得更多收益,具体而言,金融开放能熨平国家的经济波动,而加剧非国家的经济波动。 2001分析了资本账户开放对新兴经济体经济增长和全要素生产率的影响,其使用开放指标,发现当控制其他可能影响经济增长的因素后,只有金融发展达到一定门槛水平的国家,金融开放才能显著促进经济增长。 2006认为通过获得必要的国内消费的波动,调节东道对金融开放上述作用具有门槛效应。金融发展也能提高证券资本流入带来的增长效应。,2005和2006发现证券市场开放后,金融发展以私人信贷占股票总市值和股市融资量为代理变量程度越高的国家经济增长也更快。借鉴2005,我国学者张鹏、孟宪强2011把金融发展变量加入到包含物质资本和人力资本的扩展索洛—斯旺模型,发现相对于证券市场封闭的情形,证券市场开放模型预测的经济增长速度明显更高。 2008使用行业级的数据分析也验证这一观点,他们认为原因可能是金融相对发达的国家实施金融开放会减少进一步金融约束并鼓励新公司的创建。 2006认为良好的金融条件能吸引更多的外商投资,并且对金融业比较发达的经济体而言,流入具有更强的增长效应,实证结果表明金融发达国家的流入对经济增长速度的贡献是对金融欠发达国家的两倍。钟娟、张庆亮2010运用我国数据和非线性模型估计了金融发展对溢出效应的门槛值2占比重达到130或贷款余额占比重超过106。理论分析来看,金融发展对