第六章 股利分配.ppt

第六章股利分配
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第一节利润分配的内容
一、利润分配的项目
1、公积金
法定公积金(盈余公积)
(公积金达到公司注册资本的50%时,可不再提取。)
任意公积金
2、股利
二、利润分配的顺序
1、计算可供分配的利润(无利不分)
2、计提法定公积金
3、计提任意公积金
4、向股东支付股利
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第二节股利支付的程序和方式
一、股利支付的程序
召开股东大会
股利宣告日
股权登记日
股利支付日
二、股利支付的方式
现金股利
财产股利
负债股利
股票股利
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第三节股利分配政策和内部筹资
一、股利理论
(一)股利无关论
1、假设前提
不存在个人或公司所得税
不存在股票的发行和交易费
公司的投资决策和股利决策彼此独立
信息透明
2、结论
投资者并不关心公司股利的分配
股利的支付比率并不影响公司的价值
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(二)股利相关论
1、股利分配的影响因素
法律限制
经济限制
稳定的收入与避税
控制权的稀释
财务限制
盈余的稳定性
资产的流动性
举债能力
投资机会
资本成本
债务需要
其他限制
债务合同约束
通货膨胀
2、结论
公司的股利分配对公司市场价值有影响
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二、股利分配政策与内部筹资
(一)剩余股利政策
1、股利分配方案的确定
设定目标资本结构
确定目标资本结构下投资所需的股东权益
最大限额的使用保留盈余满足投资方案所需的权益资本
将剩余盈余作为股利发放给股东
2、采用本政策的理由
保持合理的资本结构,使加权平均资本成本最低
(二)固定或持续增长的股利政策
1、分配方案的确定
将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时间内不变。只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转的增长时,才提高年度的股利发放额。
2、采用本政策的理由
向市场传递公司正常发展的信息,稳定公司股价
有利于投资者安排股利收入和支出
3、缺点
股利的支付与盈余相脱节
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(三)固定股利支付率政策
1、分配方案的确定
公司确定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利。
2、采用本政策的理由
使股利与公司盈余紧密联合
3、缺点
股利变动较大,容易造成公司不稳定的感觉,不利于稳定公司股价。
(四)低正常股利加额外股利政策
1、分配方案的确定
公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在盈余多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利。
2、采用本政策的理由
公司具有较大的灵活性
可使那些依靠股利度日的股东每年至少可得到比较稳定的股利收入
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