期权.ppt

期权概要
上海君博
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主要内容
期权简介
期权与期货
期权的定价
期权交易策略
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第一节期权简介
(一)期权的概念
期权(Option),又称选择权:是一种权利合约,给予其持有者在约定的时间,或在此时间之前的任何时刻,按约定的价格买入或卖出一定数量某种资产的权利
基础资产价格(Underlying Asset Price):期权合约中的资产价格
期权的履行价或执行价(Exercise Price或Striking Price ):在期权合约中所规定买入或卖出基础资产的价格
期权的到期日(Maturing Date ):期权的最后有效日
期权费(Option Premium)或期权的价格或期权权利金:期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格
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(二)期权交易特点
标的物是一种权利
期权购买方在交付期权费后便获得了履行合约与否的权利
期权的购买方只付出有限风险,获得无限收益,期权的出售方可能承担无限的亏损,获得有限的收益(期权费)
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按购买者
权利划分
看涨期权call(买入long)
看跌期权put(卖出short)
双重期权
按交割时
间划分
美式期权
欧式期权
(三)期权分类
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按标的资产划分
按执行价X与
标的价S关系划分
实值期权:S>X看涨或S<X看跌
平值期权:S=X
虚值期权:S<X看涨,S>X看跌
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& Put
买入买权Long call:
买入卖权Long put:
卖出买权Short call:
卖出卖权Short put:
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&指数期权
股票期权:指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。
股票指数期权是指以股票指数为期权合约标的物的一种选择权,买方有权在一定期限内按履约价格向卖方购买或出售特定的股票指数期货合约。由于股票指数期货合约的价格以点数表示,所以股票指数期权的价格也是以点数表示的,它与股票期权的价格直接以货币表示明显不同。
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看涨期权
看跌期权
实值期权(ITM)
执行价格〈期货价格
1600 1620
执行价格〉期货价格
1620 1600
平值期权(ATM)
执行价格=期货价格
执行价格=期货价格
虚值期权(OTM)
执行价格〉期货价格
1620 1600
执行价格〈期货价格
1600 1620
、虚值与平值期权
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第二节期权期货差异比较
期权
期货
标的物不同
商品或期货合约选择权的买卖权利
商品或期货合约
权利与义务不同
期权的买方在支付保险金后即取得行使或不行使买卖期权合约的权利,而不必承担义务(单向)
交易双方都要承担期货合约到期交割的义务(双向)
履行保证不同
买方不需交纳履约保证金,只要求卖方交纳履约保证金
买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金。
现金流转不同
买方要向卖方支付保险费,即期权的价格,期权合约可以流通,其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化
买卖双方都要交纳期货合约的初始保证金,在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证