电子元器件行业投资分析报告.doc

提纲:
一、行业分类。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第2页
二、行业特点。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第5页
行业增速趋缓,结构升级明显
大进大出,而且进口大于出口,两头受压,定价能力弱
外资占主导地位内资企业的出口比重很高
低端产能过剩,价格竞争严重,盈利水平越来越低,高端领域受技术瓶颈限制
行业面临很多问题:产业链不完整、核心技术缺乏和行业标准制定权缺失。
三、可能影响软件行业的主要因素。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第13页
全球:。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第13页
宏观经济因素和政策因素
需求因素
需求成为影响行业发展的最核心要素
经济衰退致使需求的三驾马车同时减速
三足鼎立的应用格局
高低两端同步放缓将减少手机需求
购买力下降拖累消费电子短期增长
PC稳定增长格局或受较大冲击
供给因素(库存分析)
价格因素
国内:。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第19页
通货紧缩
需求因素(主要指出口)
出口在外部冲击下放缓
内需乏力,国内电子终端产品需求回落
子行业随下游需求变化的不同而有所区别
供给因素
政策因素
3G 牌照发放:
家电下乡:
电子信息产业规划通过国务院常务委员会的讨论:
四、行业历史发展、经营现状和发展趋势。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第25页
历史发展。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第25页
行业恢复周期被经济危机打破
此次衰退幅度相对小但恢复慢
经营现状。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第27页
行业进展跟踪:减薪、停产、亏损
09年以来情况略好于08年底的悲观预期,但不足以说明行业已步入复苏
下半年有望迎来季节性复苏
行业景气指标。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第32页
全球半导体产能利用率处于相对低位
全球半导体库存:仍然处于较高水准,在4Q08 有望暴增
半导体行业营收:2009 年是一个寒冬
终端需求非常疲软:发货量告别高成长期,个别甚至步入衰退
B/B(book-to-bill ratio) 值
行业发展趋势。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第35页
五、细分行业分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第37页
不同子行业的景气程度及周期性判断
半导体:放慢前进步伐
光电器件之LED:依旧耀眼
显示面板:关注新产品和新应用
PCB:高成本时代遭遇需求寒流
被动元件:形势严峻
六、投资策略。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第40页
技术壁垒高、产能转移空间大为投资首要条件
本土化竞争或技术水平与差距小为投资必要条件
产品结构升级快为投资充分条件
七、估值.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第43页
横向(指国内行业估值与国外相比较,以及行业内部各公司相比较):
整个行业与国外的横向比较——相对较高
不同细分行业估值
纵向(指相比较):
八、重点公司.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第45页
大立科技——红外热像仪龙头
歌尔声学
三安光电
大族激光:具备长期发展空间,短期宏观经济带来波动
中环股份:新能源价值股,下跌带来介入机会
中航光电:军民品业务两翼齐飞
航天电器:关注石油电机产业化机会
华微电子:现有业绩稳定,MOSFET 打开未来发展空间
长电科技:短期受行业不利影响压制
生益科技:行业整体下滑对公司短期影响较大
一、行业分类
(对电子元器件行业分类是非常困难的,我所看过的该行业研究报告中几乎没有完整的成体系的分类,而且多半只关注半导体子行业(虽然半导体行业确实是电子元器件行业的主体)。