国有企业融资结构优化问题分析.pdf

要摘随着我国市场经济体制的逐步确立和国有企业改革的不断深化,国有企业的财务行为尤其是融资行为成为理论界和实务界关注的焦点。从企业经营角度看,融资为企业的生存和发展提供资金;从企业治理角度看,不同的融资结构导致了不同的企业治理模式和治理效率,这些都成为我们研究企业融资行为的现实意义。我国国有企业的资本结构是经过近半个世纪的国有产权制度和融资体制的演变和综合作用的结果,可以说,国有企业融资模式变迁的过程是我国经济体制市场化进程中的衍生物,因此,国有企业融资行为本身被打上了制度的烙印,存在严重的“制度依赖”。本文首先对企业融资结构相关概念进行界定,并对西方主要企业资本结构理论进行综合概述,然后介绍了我国国有企业在融资体制经历了三次变迁:阶段是财政主导型融资阶段,第二阶段是以银行主导型融资阶段,第三阶段为多元化融资阶段。在分析我国国有企业在融资体制三次变迁的基础上,结合现代企业融资理论来分析我国国有企业融资结构的现状,挖掘我国企业在资本结构方面存在的深层次问题:一是内部积累不足,内源融资严重匮乏;二是国有非上市企业偏好银行融资方式;三是国有非上市企业偏好银行融资方式。重点从企业产权制度、银企关系和证券市场的发展等方面寻求产生这些问题的根源。最后,提出优化国有企业融资结构的政策建议。包括建立多元有效运作企业融资市场;进行产权制度改革,建立现代化企业制度,规范企业融资行为;重构银企关系以及建立健全人才竞争机制。本文分为五个部分。各部分研究的主要内容如下:第一部分,介绍了本文的研究目的、文献综述、研究方法和论文框架。第二部分,首先对企业融资结构相关概念进行界定,然后对企业资本结构理论的发展进行综合概述,为企业研究最优资本结构提供理论依据。第三部分,主要是对企业融资体制的历史回顾,对我国企业的融资体制的发展进行了阶段性划分,并对各阶段我国国企融资的主要特点进行了综合分析,从而揭示其中存在的矛盾与问题。第四部分,对我国国有企业融资结构的现状及原因分析,通过对历史资料的分析,总结出我国国有企业融资结构主要存在以下几个方面的问题:一是内部积累不足,内源融资严重匮乏;二是国有非上市企业偏好银行融资方式;三是国有上市企业偏好股权融资方式。第五部分,针对目前我国国有企业在融资结构上存在的问题提出改进措施和对策建议,包括建立多元化有效运作的企业融资市场;进行产权制度改革,建立现代化企业制度,规范企业融资行为;重构银企关系以及建立健全人才竞争机制。关键词:国有企业融资融资结构资本结构
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。孙辟,/’/铲独创性声明关于论文使用授权的说明口÷√■当辏冢骸<骸/,札C艿穆畚脑诮饷芎笞袷卮斯娑本人郑重声明:所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阗;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。签名:日期:导师签名、,≮/
研究的目的和意义文献综述国有企业改革问题在当前我国经济发展和经济改革中具有举足轻重的地位,也是摆在我们面前的一大改革难题,改革开放二十多年来,企业改革始终是我国经济体制改革的中心,但政企分开、经营机构转换、融资结构问题至今仍没有得到根本解决。企业治理绩效低,经济效益低的局面仍难以扭转,其根源究竟何在呢执笠道砺壑赋觯笠底魑R恢肿橹蛑贫龋褪歉饕K厮姓咴谑谐〗易中形成的一种契约关系总和。“企业不仅是市场的主体,而且它本身就是市场关系的总和”饩寸觯在各类要素所有者的关系中资本与企业家这两种要素所有者之间的关系对企业制度的形成具有特殊的意义,而这种关系是在资本向企业流动的过程中发生的,因此企业的问题必然与融资结构密切相关。所以融资体制不仅是经济增长的中心问题,也是企业改革的中心问题,只有充分认识到企业融资结构与其治理绩效之间的密切关系,改革现行的融资体制,才是解决问题的关键所在。资金是企业发展的血脉,因而筹集资金是现代企业经营决策的一项重要内容,一定时期社会剩余资金总量是既定的,企业融资的数量和质量在很大程度上取决于融资体制的完善与否。我国国有企业的资本结构是经过近半个世纪的国有产权制度和融资体制的演变和综合作用的结果,存在的主要问题是企业资本积累和扩长能力不强,内源融资严重不足,企业对外源融资的高度依赖,导致企业负债率较高,而且存在大量的不良债务,尽管随着中国证券