美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示.doc

美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示.doc:..美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示摘要:木文主要在简述次贷危机原因和美国政府救市举措的基础上,谈谈我国应该何如从中予以借鉴,在房地产市场管理和住房金融制度建设以及风险管理方面应该采取怎样的政治措施,防止类似次级房贷危机在我国发生,以确保我国房地产业持续健康的发展。关键词:次贷危机原因 应对措施 金融体制一、 美国次贷危机原因1、 降低厉贷初期偿债负担,为购房者提供轻松的抵押贷款。2003年以來,美国金融机构采取一些减轻借款前期负扌I!的新举措来招探次贷客户。比较典型的是可调利率抵押贷款(ARM),如30年期房贷,在借款头3年按低于市场的固定利率付息或不付息,后27年则要按浮动的市场利率还木付息。可调利率抵押贷款占•美次级抵押贷款约90%。2、 放宽或实际上取消放款标准,为购房者提供便捷的抵押贷款。放贷机构不仅不要借款人提供任何收入、资产等证明文件,不考虑其真实偿还能力,有时其至纵容借款人弄虚作假;在借款人无力支付首付时,银行鼓励其使用第二次置留权贷款来凑足首付。因此,大量信川纪录较差的低收入家庭进入房贷市场。据估计,承保条件放松的房贷从2005年上半年的100亿美元增至2007年上半年的1100亿美元。《华尔街H报》载文认为,美国次贷危机折射出美国银行和债券评级机构的诚信沦丧。3、 利率上升和房价下跌是危机的导火索。在低利率环境和经济稳定增长吋期,房地产价值增长所带來的财富效应降低了次级抵押贷款借款人的还款风险,也使次级债变成了“低风险、高收益”而不是高风险、高收益的金融产品。但房地产价格上涨不可能氏久持续,美联储从2004年中期起两年内连续17次上调联邦某金利率,逐渐刺破美国房地产市场泡沫。2005年夏末,厉地产价格上升势头忽然中止,2006年8月房地产开工指数同比下降40%,2007年二季度整体房价甚至创下20年来的最人跌幅。利率的持续上扬,人人增加了购房者的还贷负担,导致房地产市场发生逆转,还款的违约率开始急剧上升。抵押贷款违约率上升导致衍生产品的市场价值缩水,恶化了対冲基金和投资银行等金融机构的资产负债表。次级抵押贷款公司的坏账大帕增加,导致包括美国次级抵押贷款公司在内的金融机构不得不旨先收缩信用和增加拨备。由于美国和欧洲的许多共同基金、对冲基金、大型银行、保险公司购买了大量次级抵押贷款衍生出的证券投资产品,次贷危机发生后,纷纷受到重创,有的利润大幅下降,有的宣布提窩风险拨备,甚至有的面临被收购和破产。4、 金融创新带來大量衍牛产品,特别是抵押债务证券化使次贷市场风险丛牛。据国际清算银行统计,全球金融衍生产品已从30年前区区儿种发展到目前的1200多利匕到2007年6月底,全球各种金融衍牛品帀场规模陡增至516亿美元。信用衍牛品增长尤其突出。据IMF(全球金融稳定报告入),全球信用衍牛产品总额从1998年几许万美元增至2001年约1万亿美元和2003年的4力亿美元,到2006年中又猛增至26刀亿美元。在次贷市场,银行原来将这些贷款保留在口己的资产负债表中,近年来却将其转换成债务抵押债券(CD0)等,并将其出售给新的投资者,投资者利用它们创造出衍牛产品,Z后衍牛产品乂不断被再次打包和出售,循环往复不C。近年來,80%的抵押贷款通过资产证券