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现金流专题分析
宝钢财务总监细解企业现金流
宝钢股份2002年年报表现出高毛利率和高关联交易,受到市场广泛关注。%,%,市场人士认为“双高”必然隐含较大风险。
对此,宝钢股份有限公司财务总监贾砚林的解释是,现代企业竞争不仅是企业与企业之间的竞争,而且是供应链之间的竞争,提高企业竞争力应着重在提高整个供应链的竞争力,根据现代企业管理理念,企业必须按专业化分工原则,专注于自己具备核心竞争能力的业务,对于非核心能力部分最好外包。宝钢国际在钢铁产品市场营销、原料采购等方面具有专业优势和规模优势,是国内规模最大、专业性最强的贸易公司。通过宝钢国际代理销售和采购,有利于宝钢股份提高营销效率,降低购销成本,优化用户服务,,包括宝钢国际在内的所有关联交易均是规范的,宝钢股份制订并实施严格的关联交易管理办法,任何关联交易的发生都需经外部独立董事批准,执行过程又必须经会计师的严格审计。“我们是上市公司,股东价值最大化才是我们的最终经营目标。”他说。
价值管理实践者
贾砚林认为,股东价值最大化是企业价值最大化的根本要求,而企业价值则表现为企业所有未来自由现金流量的折现值
“我们不能不关心现金流量,现金流量是企业的血液。”上市后的宝钢股份平均每年维持经营净现金流量100亿元人民币的水平,“现金至尊”的理念甚至可以追溯至宝钢股份上市前的宝山钢铁集团公司。早在上个世纪90年代初,由于当时企业间有严重的相互拖欠货款问题,给宝钢的正常生产经营活动造成很大负面影响,为此,宝钢于1994年提出财务管理以现金流量控制为中心。他认为企业的经济效益就体现在企业的财务回报上,即利润,而其质量归根结底取决于是否有充分的现金流作为保证。“企业要想长治久安,前提就是有充分的现金流量。通过对现金流向的监控,使各项业务活动的发生符合公司经营目标的要求;通过对现金流速的监控,促使各项活动按计划节点进行;通过对现金流量的监控,保证业务发生量的合理性。”贾砚林对此有深刻的认识。