增发股票对股价行为影响的分析研究.pdf

浙江大学硕士学位论文增发股票对股价行为影响的研究摘要Y581731从证券市场的再融资发展历程来看,增发股票这种筹资方式己逐渐成为我国上市公司股权融资的重要形式。近年来,针对增发股票对股价影响的话题越来越多,但有关这方面的实证研究很少。因此,本文围绕这一问题进行了实证研究,目的是对增发股票前后股价的整体表现及其变动的原因在理论和实证上都做出合理的解释。本文在回顾国内外有关这方面研究之后,进行了系统的规范分析与实证研究。本文的规范分析较好地阐述了股权融资在我国所有融资方式中的重要地位,同时说明增发股票己逐渐成为最主要的股权再融资方式。本文的实证研究显示股票增发对四个不同阶段股价行为的影响。该影响过程可总结为:增发宣告前股价先显著上涨,大多是被故意拉高,到增发宣告前一‘个月时涨幅逐渐变小,至增发宣告前一周左右转为小幅下跌,等宣告后股价开始大幅狂跌,而后持续至增发宣告后一个月左右,空方力量开始变弱,下跌程度减少,市场情况慢慢开始转好,随着时间的推移,这种下跌变得越来越不明显。最后本文通过规范与实证相结合的方法,分析并检验导致股价在增发宣告后下跌的原因。统计检验认为增发定价低于市价是导致增发宣告后股价下跌的主要原因,这在统计意义上是显著成立的。关键字:股权融资股票增发股价表现事件研究法实证研究浙江大学硕士学位论文增发股票对股价行为影响的研究ABSTRACTWiththedevelopmentofrefinancinginoursecuritymarket,seasonedequityofferings(calledSEO),,:stockpricerisedsignificantlywhichwaspulledintentlyuntilonemonthawayfromSEOdeclaration,themarkupbecamesmalllittlebylittletilloneweekbeforeSEOdeclaration,thenthepriceconvertedtogodownandthemarkdownbecamelargeafterthedeclarationofSEO,itcontinuedthesituationaboutonemonthafterthedeclaration,laterthepowerofshortpositionbegantodiedown,weakeningtheextentofdecline,,:EquityFinancing;SeasonedEquityOfferings(SEO);Stoc