2009CPA财务管理预习讲义--2009CPA财务管理预习引导第三章-财务预测与计划(doc 34).doc

第三章财务预测与计划
本章重要知识点
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【知识点1】财务预测的方法——销售百分比法
财务预测是指估计企业未来的融资需求
关于财务预测方法,教材中介绍了销售百分比法以及其他方法(回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等)。这里我们需要重点掌握的是销售百分比法。
【预测思路分析】
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【解析】
预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债——销售百分比法
本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。这一假设是理解这一方法的关键。
(1)预计经营资产的确定。
假设经营资产项目中应收账款基期(2006年)的数据为10万元,基期的销售收入为100万元,则应收账款的销售百分比为10%(10/100)。由于假定该比率不变,因此,如果下期(2007年)销售收入为200万元,则下期预计的应收账款项目金额为:200×10%=20(万元)。
每一项经营资产项目均采用这种方法确定,合计数即为预计经营资产。
(2)预计经营负债的确定(同上)。
(3)预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债
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资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产
预计可以动用的金融资产一般不需要自己确定。
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留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×(1-股利支付率)
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外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加
【例】(教材P68)2006年的收入为3000万元,预计2007年收入为4000万元。
(1)预计资金总需求
项目
2006年实际
销售百分比
2007年预测
应收账款
……
……
398
%
531
经营资产合计
1944
%
2594
应付账款
……
……
100


%


133


经营负债合计
290
%
388
净经营资产合计
1654
%
2206
资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2206-1654=552(万元)
(2)预测外部融资额
本例中,假定企业可以动用的金融资产为36万元。
留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
%,2007年不支付股利,则:
留存收益增加=4000×%=180(万元)
外部融资额=552-36-180=336(万元)
至于企业是借款还是发行新股,则由企业管理当局根据具体情况决定。
【问题分析】销售净利率与债务利息——互动
假设计划销售净利率可以涵盖增加的利息。
【延伸思考】——销售百分比法的另一种形式(增量法)
资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
=预计净经营资产增加
=预计经营资产增加-预计经营负债增加
预计经营资产增加=新增销售额×经营资产销售百分比
预计经营负债增加=新增销售额×经营负债销售百分比
资金总需求=新增销售额×经营资产销售百分比-新增销售额×经营负债销售百分比
=新增销售额×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)
留存收益增加=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)
外部融资额=新增销售额×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)-可以动用的金融资产
如果可以动用的金融资产为0,则:
外部融资额=新增销售额×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)
【增量法的基本思路】
【提示】在06版教材中,介绍了总额法和增量法两种计算外部融资需求的方法。07、08版教材中介绍的方法,实际上是总额法。但在第二节中,应用的方法是增量法,因此,这里我们对其做了延伸思考。这个公式需要掌握住,在第二个知识点中会用到。
【对销售百分比法的评价】
这种方法原理比较简单。但是这种方法两个假设不一定合理:(1)经营资产、经营负债与销售额保持稳定的百分比;(2)计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。
【知识点2】销售增长与外部融资额的关系
(一)外部融资销售增长比(外部融资占销售增长的百分比)
:销售额每增加一元需要追加的外部融资

外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率