券商资管行业研究报告.doc

券商资管行业研究报告.doc券商资管行业研究报告券商资管行业研究报告报告要点集合理财:管理资产规模未來儿年将会跃升;关键竞争力在于投研、产品创新、销售定向资产管理:投资业务H前低迷,但潜力巨大;通道业务股权质押融资前景看好专项资产管理:潜在市场规模非常人,业务胜出的关键在于发现和争取项目的能力(-)证监会新政Z后券商资管业务结构券商资管目前的主要业务为集合理财业务(大集合、小集合),定向资产管理业务以及专项资产管理业务,。券商资管不仅行业内竞争激烈,而且在各个业务线上还冇强大的外部竞争,。图1」:公开资料(二)集合理财:管理资产规模未来儿年将会大规模提升;关键竟争力在于投研、产品创新和销售2」集合理财管理的资产规模既有很可能出现大的跃升券商资管集合理财业务主要为人集合和小集合,、。从图中可以看出券商投资业务的发展特点:券商理财产品管理的资产规模总趋势是不断上升产品的发行量和发行种类与证券市场密切相关从结构上看,在股票牛市中,混合型和股票型占主导地位;债市牛市中,债券和货币基金占主导地位;从发行量上看,这两个时期和关产品的发行规模也是出现爆发式的增长,股票牛市更加显著。(亿份):wind券商资管投资业务处于一个较好的历史机遇期,资产管理规模极可能出现类似与基金的跃升:总结基金公司的发展历史,可以看出三个因素导致了人型基金公司的出现和存续证券大牛市出现,社会对该类证券的投资需求猛增产品发行和销售得力,让资产规模迅速上一个新台阶较好的投资业绩支撑了公司的规模未來儿年券商可能会处于一个较好的发展环境中。股市hl前处于很低的估值,未来儿年反弹的可能性很大大小集合产品的发行改为备案制,发行流程简化,:人集合竟争力强于公募,投研、:近期市场环境下大集合比公募基金更有优势由于当前法律法规的限制,导致了不同行业之间的产品、营销各有特点,造成了各自的优劣势;根据业务的竟争关系,将公募基金和大集合放在一起,小集合、信托计划、阳光私募进行对比。大集合近期比公募基金更有竞争力小集合没有特别的优势::公开资料小集合与信托计划、阳光私募由于制度造成的产品差别儿乎没有。绝对收益产品更具吸引力。A股长时间处于熊市屮,指数的下跌使得人多数公募基金亏损严重,投资者对相对收益的负面观点很强,做绝对收益的产品更具吸引力;仓位灵活、资金安全垫、融资融券、业绩分成使得大集合具有做绝对收益的优势。;不能公开广告宣传对营销制约冇限。大集合与公募基金的重合的客户群是资金量较大的客户,营销仍旧主要通过银行,因此受到的制约有限。资料来源:、产品创新、销售能力是制度外的主要竞争力产品创新和销售能力是公司扩张的重要力量投研实力是公司长期胜出的重要决定力量一个实力强大的投研团队是公司长期业绩的保证长期业绩是公司资产管理规模的支柱。对比华商棊金的迅速扩张又迅速缩水,可以看出没冇强冇力的业绩支持,公司的成长只是昙花一现。销