环保行业券商研究报告.docx

环保行业券商研究报告2015.docx节能环保行业2015下半年重点市场分析国家持续加大PPP模式的推广力度,相关扶持政策密集出台;同时,在操作层面上,加快推动PPP项目示范和推介工作。从对财政部首批30个示范项目以及国家发改委PPP项目库推介的1,043个项目的分析来看,环保领域已成为PPP模式推广的重中之重。我们认为,随着PPP模式的加速推广,潜在环保项目订单将加快释放并落地,从而有望催生行业高景气度。同时,在细分领域,水务行业以及垃圾焚烧发电行业由于具有较清晰的投资回报机制,较易形成合理预期而吸引社会资本参与,将成为现阶段PPP模式的优先和重点推行领域,并因此有望最先受益,其加速发展值得期待。VOCs监测市场潜力巨大,政策持续加码或促行业加速爆发VOCs治理是继脱硫、脱硝之后的又一大潜在市场,发展处于起步阶段。随着“大气十条”的深入推进,VOCs治理正在逐步加码。近期,财政部等三部委联合印发《挥发性有机物排污收费试点办法》,将在石油化工行业和包装印刷行业征收VOCs排污费;而“十三五”环保规划则拟将VOCs纳入约束性减排指标。在政策的持续推动下,VOCs治理行业将迎来加速发展,而作为VOCs治理的基础与保障的监测系统,其市场则有望率先爆发。从市场需求看,仅石油石化行业,VOCs监测设备系统的潜在市场规模就有约300亿,若考虑其它行业及领域,则潜在市场规模将更为庞大,VOCs监测市场发展前景看好。节能环保行业保持良好发展,下半年增长值得期待2015年1季度,渤海节能环保板块中,%上市公司的归母净利润同比实现正增长,其中,盈利增速大于30%以及在0~30%%%。此外,所有公司均未出现净利润亏损情况。各细分行业中,在“大气十条”等政策落实和推动下,大气治理行业发展保持较高增速,%%;%,为全年业绩实现较快增长奠定了良好的基础;固废处理及环境监测行业则保持较为平稳的增长态势;此外,%下滑,%。总体而言,节能环保行业继续保持较快增长。目前,环境保护在经济新常态背景下也迈入发展的新常态,而“环境全要素保护、污染全因子治理、生产全过程控制、管理全方位发力”的环保新局面,将为环保行业不断开启新的发展空间。同时,在铁腕治污强力推动下,潜在的环保需求将加快释放,环保行业有望迎来加速发展。仅从正在实施以及即将实施的“大气十条”、“水十条”及“土十条”在内的三大环境战役来看,据环保部测算,,这将直接推动环保产业实现更大目标发展。我们坚持环保行业处于黄金发展期的判断,看好其中长期发展。从下半年看,“十二五”收官之年进入下半程,各地政府在环保任务目标考核责任要求下,预计将加快各相关环保政策措施的推进和落实,全年环保投入有望实现快速增长,行业发展值得期待。PPP催生行业高景气度,水处理及垃圾发电领域望最先受益政策力挺,PPP加速推广催生行业高景气度PPP模式被视为化解地方政府性债务风险,为新一轮城镇化筹措资金的重要手段。在环境保护、水利、能源、交通运输教育、养老、医疗等基础设施及公共服务领域,国家持续加大对PPP模式推广的政策支持力度,据不完全统计,自2014年11月国务院发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》以来,在国家级层面,出台的针对PPP模式推广的政策文件就超过10项。同时,为了进一步破解PPP模式推广中所存在的问题,加快PPP项目落地,财政部拟将进一步制订相应政策举措,如研究建立上级财政对下级财政的结算扣款机制,以约束地方政府违约行为,保障社会资本的合法权益;制订中央财政出资金设立PPP引导基金具体方案以及后续基金投资管理办法;研究出台“以奖代补”措施,引导和鼓励地方融资平台存量项目转型为PPP项目;尽快印发物有所值评价指引,抓紧制定PPP项目财政管理办法;打造PPP综合信息平台,推进专家库和项目库建设等。在加快推广PPP模式的实际操作方面,继2014年11月财政部推出首批30个PPP示范项目后,2015年5月25日,国家发改委发布PPP项目库,,043个PPP项目。2015年6月25日,财政部印发《关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知》,要求组织上报第二批PPP备选示范项目,PPP项目示范推进加快。同时,在地方层面上,政府推广运用PPP模式以降低债务风险、推进城市基础设施建设、保障公共服务供给、稳定经济增长等愿意强烈,主动性和积极性较高,各地政府陆续出台PPP推广意见等政策,并加快推介PPP项目,今年年初至今仅河南、安徽、浙江等9省所公布的示范或试点项