基于面板数据的中国开放式基金择时能力实证分析.pdf

劂矽伎节贸易声学硕士学位论文基于面板数据的中国开放式基金择时能力实证分析培养单位:专业名称:二。一一年五月研究方向:作者:指导教师:论文日期:国际经济贸易学院数量经济学黄哲陈志鸿学校代码:
闖月炉学位论文原创性声明学位论文作者签名:蓬露本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明
导师签名:踌囊鸭学位论文版权使用授权书攘哲如『甏踉侣縀本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文,或将学位论文的内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名:刀年上月
摘要证券投资基金在我国起步较晚,但发展很快,截至年月日,我国全部基金的资产净值谠#。与此同时,基金的绩效评估不仅受到投资者的关注,也受到更多利益相关者的重视。基金的整体绩效评估一般从两个方面来看:基金的选股能力和基会的择时能力。基金的择股能力是指基金经理预测单只股票相对于其他股票价格的变化的能力,基金的市场时机把握能力是指预测股票市场整体价格走势相对于无风险证券价格的变化的能力。年全球金融危机发生,中国经济也受到波动。年至今,中国股市经历了完整的牛熊市,并且仍在震荡当中。基金经理在行情转换中能否成功选择市场时机,适时调整仓位是本文研究的主要问题。本文采用面板数据模型,对基于和三因素模型的模型逐一验证,并分别在市场处于上升阶段,下降阶段和震荡上行时研究中国开放式证券投资基会的择时能力。本文选取年之前成立的豢7攀街と蹲驶鹞Q荆≡月至年挛Q本期间。实证研究结果表明在整个样本期间基金表现出显著的负向市场择时能力,在市场处于上升阶段时,基会经理能够把握市场时机,结果显著,在市场处于下降阶段时,基金经理具有负向市场择时能力,但没有足够证据支持结果显著,在市场处于震荡时期时,基金经理具有显著的负向市场择时能力。这或许也能表明在牛熊市转化中,基金经理的操作思路没能及时转变;当经济局势不明显时,作为机构投资者的基金经理也并不能及时把握市场走势。关键词:开放式基金,择时能力,面板数据,实证分析
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