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青岛科技大学
硕士学位论文
我国开放式基金的业绩评价——基于股票型基金的实证分析
姓名:葛向飞
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:张占贞
20090608
——基于股票型基金的实证分析我国开放式基金的业绩评价摘要关键词:开放式基金业绩评价证券选择能力时机选择能力业绩持续性年拢0泊葱轮と蹲驶鸪闪ⅲ馐俏夜谝恢黄踉夹涂7攀街券投资基金。同年,南方稳健证券投资基金和华夏成长证券投资基金也在不到半年的时间内相继成立。开放式基金特有的制度优势,较好地解决了基金契约的委托代理关系所导致的道德风险问题,其注重行业基本面分析、价值投资理念和风险控制也对市场起到了良好的示范作用。随着我国开放式基金的迅速发展,基金的种类和数量日渐增多,满足了投资者多方面的需求,同时,如何建立和完善我国开放式基金业绩评价体系,全面客观地评价基金的投资管理业绩,成为基金投资者、基金管理人和管理层十分关心的问题。本文首先阐述了开放式基金评价的相关理论,介绍了目前国际上较为流行的开放式基金业绩评价的指标和模型,运用甘甘指数、信息比率、测度、P汀模型、业绩归属模型和绩效二分法,选择支年月日前成立的股票型开放式基金,对我国开放式基金的总体业绩表现、基金管理人的证券选择能力、时机选择能力和基金业绩的持续性进行了实证分析和检验,样本基金评价时间区间为年月日至年日,评价时问区间内既有“牛市钟小靶苁小保橇宋夜墒械纳升期和下降期,这样可以对我国开放式基金投资业绩的综合表现做出较为客观真实的研究评价。通过实证分析得出结论,从未进行风险调整的收益和各种经风险调整的业绩评价结果来看,我国开放式基会的业绩表现普遍好于市场基准组合,这体现了开放式基金的专业理财优势和理性投资行为;我国大部分的开放式基金采取的是防御型的策略,基金管理人的整体投资风格是趋于较为稳健和保守的;没有足够的证据表明我国开放式基金的管理人具有证券选择能力和市场时机选择能力,我国开放式基金的业绩不具有持续性。
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日期:昱碓≯日本人签名:葛厩日期:≯矿口罗年石月二日期:≯和夕年彭月日独创性声明关于论文使用授权的说明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含本人已用于其他学位申请的论文或成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处,本人承担一切相关责任。本学位论文作者完全了解青岛科技大学有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时,署名单位仍然为青岛科技大学。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ本学位论文属于:保密口,在年解密后适用于本声明。朐谝陨戏娇蚰诖颉啊獭不保密口。
髀研究背景及研究意义进入基金市场,年月我国第一家中外合资基金管理公司——,中国证监会颁布了《开放式证券投资基金试点办法》,为开放式基金在我国的设立提供了法律保障,对开放式基金在我国的试点起了极大的推动作用。年拢0泊葱轮と蹲驶鸪闪ⅲ追⒐婺诜荩馐俏夜第一只契约型开放式证券投资基金,同年南方稳健证券投资基金和华夏成长证券投资基金也相继成立,我国证券投资基金的发展进入了以开放式基金为发展重点的阶段。开放式基金在我国的快速发展使基金产品开始走向多元化,系列基会、债券型基金、保本型基金、货币市场型基金、等一系列创新的基金产品相继问世,使投资者的选择余地大为增加,满足了投资者多方面的需求,同时也为基金市场规模的扩张提供了新的增长空间。根据我国加入世界贸易组织的有关承诺,外资被允许以设立合资公司的方式有限公司成立,标志着我国开放式基金市场进入对外开放发展阶段。年日,中国人民银行、中国证监会、中国银监会联合发布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》,同年轮月,中国工商银行、交通银行、中国建设银行先后发起设立了工银瑞信基金管理有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、建信基金管理有限公司,标志着中国开放式基金的发展进入了独立基金管理公司与商业银行背景基金管理公司并重的发展阶段。这一时期,随着机构投资者的发展和金融混业经营趋势的加强,基金市场化程度进一步提高,一方面,社保基金、保险资金、合格境外机构投资者琎、企业年金等相继进入证券市场,基金管理公司的服务群体进一步扩大;另一方面,商业银行被允许成立基金管理公司直接参与基