住房抵押贷款利率风险.doc

摘要:近期我国房地产市场向下调整程度加深、央行频繁调整存贷款基准利率以及未来市场周期性变化特征的进一步显化,我国个人住房抵押贷款中蕴含的利率风险正逐步加剧。本文在尽可能多地涵盖国内外研究文献以及尽可能客观地反映作者原意的基础上,对关涉住房抵押贷款利率风险这一主题的研究状况进行了评述,以方便人们在该领域的进一步研究与应用。关键词:住房抵押贷款;利率风险;综述一、引言个人住房抵押贷款最早源于19世纪的英国,是金融信贷中的一个非常重要和成熟的贷款产品。我国自1987年开展个人住房抵押贷款以来,居民住房抵押贷款的额度不断增加,有力地推动了城市住宅商品化进程,也活跃了我国的房地产市场。但与此同时,我国个人住房抵押贷款中面临的风险也一直在不断增加,尤其是在当前房地产调控和利率市场化的大背景下,住房抵押贷款的利率风险显得尤为突出,已引起人们的广泛探研。二、国内外研究状况综述(一)国外住房抵押贷款利率风险研究现状1、关于住房抵押贷款利率风险的管理理论与实践研究美国银行家安东尼1997年编写了《利率风险的控制与管理》一书。该书细致描述和总结了美国20年以来的利率风险管理进程,并概述了利率期限结构、利率风险度量技术、控制利率风险的工具、利率风险管理的实践,以及套期保值、风险与收益的平衡、公司利率风险披露等一些特殊问题。巴塞尔委员会1997年9月颁布《利率风险管理原则》,第一次系统提出了利率风险管理的12项原则,建立了商业银行利率风险管理的基本框架。而后,随着监管形势的日益严峻和监管任务的日益繁重,巴塞尔委员会2004年7月又颁布了《利率风险管理与监管原则》,进一步完善商业银行利率风险监管框架。2、关于住房抵押贷款利率风险的管理方法研究在表外风险管理技术发展中,20世纪50年代,马柯维茨率先将数理引进了经济学中,开创了证券选择理论和投资组合理论的先河。威廉?夏普提出了沿用到现在的资本定价模型。默顿、布莱克创立了著名的期权定价模型。远期、期货、期权、互换等衍生工具发挥套期保值的作用,在很大程度上降低了利率风险。在表内风险管理方法上,安东尼曾在《利率风险的控制与管理》一书中详细阐述了住房抵押贷款利率风险表内管理方法分别经过的缺口分析方法,加权缺口模拟分析方法,分类模型及静态现金流分析方法,概论估计、动态模拟及系统整合技术法这四个阶段。3、关于住房抵押贷款利率风险和金融危机的关系研究美国经济学家斯蒂格利茨(2007)认为由于美国在2001到2004年期间,为刺激经济发展,一直实行低利率的政策,使得房地产市场异常繁荣。而在2004年6月到2006年6月间,又连续十七次提高利息,导致大量借款人迫于经济压力放弃还款,从而引发次级债券的持有者为保全资产不得不大量抛出次级债,继而引发次贷危机。纽约银行家陈迅勇(2007)也指出,当金融危机爆发后,美国又开始大幅降息,虽然下调利率对经济恢复能起到很大作用,但利率调整过快也给经济的稳定发展带来诸多不利影响。(二)国内住房抵押贷款利率风险研究现状1、关于住房抵押贷款利率风险表现的研究关于利率风险的表现,李宏斌(1999)认为住房抵押贷款与利率相关的风险主要体现在价格风险、流动性风险和提前偿付的风险上。按风险来源的不同,利率风险可划分为重新定价风险、期权风险、基准风险和收益率曲线风险。兰振光(2006)认为在利率市场化