计算内部投资收益率和净现值分析.doc

(比如:%),大于同期贷款利率和基准贴现率,并高于同行业一般的收益水平(比如10%),项目盈利,项目可行。,0,说明本项目按预定的贴现率获利,在其经济发展周期内有投资净收益,经济效果尚可,。如果投资项目的现金流量为传统型,即在投资有效期内只改变一次符号,而且先有现金流出后有现金流人,投资者只对某一投资项目是否可行单独作判断时,按净现值和按内部收益率标准衡量投资项目的结论是一致的。在这种情况下,NPV是贴现率(资本成本)的单调减函数,即随着贴现率K的增大,NPV单调减少,如图3-1所示。该图称为净现值特征线,它反映了净现值与贴现率之间的关系。-1中NPV曲线与横轴的交点是内含报酬率IRR。显然,在IRR点左边的图3NPV均为正数,而在IRR点右边的NPV均为负数。也就是说,如果NPV大于零,IRR必然大于贴现率K;反之,如果NPV小于零,IRR必然小于贴现率K。因此,使用这两种判断标准,其结论是一致的。NPV和IRR评价结果不一致的情形。在评估互斥项目排序时,使用净现值和内部收益率指标进行项目排序,有时会出现排序矛盾。产生这种现象的原因有两个:一是项目的投资规模不同;二是项目现金流量发生的时间不一致。以下将举例说明这种现象。;Highefficiency:control1hourtraveltimebetweenanytwopointswithinthevariousgroupswithintheareauptohalfanhour,1-esstotheairport,45minreachedthecity'smaintraffichub,;Intensive:2030transitsharerateofaround35%,2050bussharingrateof45%,Yibincity,trafficsituationandGeneral...,externaltransportpassengerandcargotrafficinYibincity,trafficatthepresentmainrailway,highway,waterwayandairfourmodesofpassengerandfreighttransport,there(1)项目投资规模不同。假设有两个投资项目A和B,其有关资料如表3-1所示。上述A和B两投资项目的内部收益率均大于资本成本12%,净现值均大于零,如果可能两者都应接受。如果两个项目只能选取一个,按内部收益率标准应选择A项目,按净现值标准应选择B项目,这两种标准的结论是矛盾的。如果按两种标准排序出现矛盾,可进一步考虑项目A与B的增量现金流量,即B-A,两项目的增量现金流量详见表3--A相当于在项目B的基础上追加投资,其IRR为1