管住美元有助于稳定油价.pdf

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管住美元有助于稳定油价
豳彭俊明
年年初以来,原油价格暴涨一倍多,自最低每桶美元国消费仍继续面临下滑局面。与此同时,欧元区因欧元汇率累
’上涨至最高每桶美元,目前仍在美元附近波动。近计升值幅度较大,银行体系尚存数千亿美元坏账,失业率攀升,
期原油暴涨的原因主要有四点:首先,市场对世界经济经济前景并不乐观。日本经济因日元升值过快和人口老龄化问
苏的预期转向乐观;其次,成员上半年开始限产原油题困扰,经济前景同样不乐观。可见,世界经济复苏将较为缓
;再次,美元贬值预期引起通胀担忧,大宗商品价格恐慌性慢且易于反复,原油价格不具备大幅上涨的经济基本面基础。
涨;最后,美元汇率之前下跌诱使投机盛行。前两个因素无
多加解释,后两个因素都与美元汇率有关,往往被忽视。美元汇率变动是原油价格暴涨暴跌的重要诱因
世界经济企稳今年上半年,美国西德克萨斯基准原油期货基准
,涨幅
。与此相应,今年美元汇率指数美元兑种主要发
根据美国能源信息局的统计,.,降幅为.%。
供大于求,每日供给超过消费约万桶。今年月份该局预测若不考虑供求变化,这相当于美元汇率变动招致了约倍幅度
年世界原油及燃油消费将下降%,相关供给由于成的投机。再看年上半年,,
眼产% 等原因而下降.% ,而年世界原油和燃油恢原油价格在世界经济面临衰退之际,逆势暴涨至最高每桶
。这说明世界能源美元。此后,美元汇率在美国金融危机扩散至全球的形势下大
求基本平衡,供求因素并非推动原油价格上涨的主要原因。幅反弹,今年上半年最高水平达.,原油价格也相应暴跌至
未来,美国失业率将继续上升并突破% .。其问,美元汇率最高反弹了% ,而原油价格
继续调整,银行体系坏账并未因会计方法调整而消失,储蓄最高暴跌达.% 。
继续提高并上升至%以上,占美国经济比重约%的美从历史经验看,美元汇率也是原油价格和世界通胀大起大
落的重要因素。上个世纪年代,美国将美
元与黄金脱钩之后,原油价格从每桶美元
左右飙升至年代的每桶美元左右。这
导致了年代和年代发达国家的经济滞
胀,令当时各国央行头痛不已而在年
前后,尽管美国经济短期轻度衰退,但由于
美元汇率较为强势,原油价格一度跌至每桶
.美元,全球各国面临了一场通货紧缩风
险的考验。
中国金融· 年第期
美元政策”,以换取中国继续购买美国国债的支持。同时,中国
也可与欧洲央行和日本官方沟通,探讨联合干预欧元和日元兑
美元汇率上升的必要性。
其次,通过期货市场调控或影响油价。上海期货交易所应
尽快推出原油期货交易品种,分享国际原油期货市场定价主导
权。中国还可在其他国家租借闲置的原油储备库,或在原油产
地国或邻国就近建设原油储备库。将来在原油价格处于低位时,
中国利用官方储备资金大力吸纳原油入库。在原油价格处于高
位且判断其对中国和世界构成较大负