个股期权保护性买入认沽.ppt

个股期权个股期权策略推广月期权保险策略—保护性买入认沽上海证券交易所2014年2个股期权投资者可能经常会遇到这样的困境:?预期某只股票会上涨而想买入这只股票,但怕买了以后市场会下行。?在牛市时买入股票,担心市场会出现回落。?在熊市时买入股票,又担心所持的股票会跌的更低。那么,这种困境下,有没有一种办法,可以既保留股票的上行收益,同时又防范未来的下行风险呢?当市场中出现了个股期权这一工具后,答案是肯定的。今天,就给大家推荐一种策略,可以帮助投资者达到上述目的。它称为期权保险策略,也称保护性买入认沽策略。引子Page 23期权保险策略的涵义01目录实例和损益分析02保护性买入认沽的四种使用场景03五个常见小问题04期权保险策略小结054个股期权壹期权保险策略的涵义Page 4个股期权?期权保险策略,也称保护性买入认沽策略,是指投资者在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时,买入相应数量的认沽期权。?该策略的成本等于股票的购买成本加上认沽期权的权利金支出成本。由于在保护性买入认沽策略中,认沽期权为买入持仓(即权利仓),期权的权利仓只有权利,没有义务,因此投资者不需要缴纳现金保证金,也不会面临强行平仓风险。一、期权保险策略的涵义Page 56个股期权6?直观地,我们先来举一个简单易懂的例子定性地看一下认沽期权的保护作用:?例如:王先生以每股12元的价格买入了5000股上汽集团,同时买入了一张上汽集团的认沽期权(行权价为12元/股,合约单位为5000):如果到期日上汽集团的价格出现了上涨,则王先生直接抛售手中的股票即可,认沽期权到期失效。而如果到期日上汽集团的价格出现了下跌,则王先生可以行使认沽期权所赋予的权利,仍然以每股12元的价格卖出手中的5000股股票,从而避免了现货市场的损失。一、期权保险策略的涵义个股期权?从上面这一简单的例子中,我们发现认沽期权就好像为股票下跌这一事件上了一个“保险”。?当股价上行的时候,这一保险并不发生作用,而当股价出现下行时,这份保险便起到了保护股票的功能。?它与购买财产保险类似,投资者在认沽期权的有效期内可以放心地持有股票头寸,不必再担心一旦股票价格一时下跌,应该在什么时候将它出手了。对比现实生活中的保险,“保护性买入认沽”中认沽期权的行权价格,类似于保险中的“免赔额”;投资者购买认沽期权时所付出的权利金,类似于保险中的“保费”;认沽期权的到期时间,类似于保险中的“保险期限”。Page 7一、期权保险策略的涵义8个股期权8?因此,对投资者而言,买入了保护性认沽期权比只买入股票更具有“安全感”。?根据上交所目前的方案规则,保护性买入认沽策略属于一级投资者就可以使用的投资策略。从海外成熟市场经验看,保护性买入认沽策略是个人投资者应用最为广泛的期权交易策略之一。该策略风险较小,易于掌握,是期权投资入门策略,有助于投资者熟悉期权市场的基本特点,了解认沽期权的基本保险功能。一、期权保险策略的涵义个股期权贰实例及损益分析Page 9个股期权(一)案例描述李先生是一名有经验的、但风险较为厌恶的投资者,他一直在跟踪上汽集团股票,并根据公司的季度报告和宏观经济因素,预期未来一个月内上汽集团股价会出现明显的上扬。基于他对上汽集团这一判断,李先生希望能够买入5000股上汽集团的股票,但他又担心大盘在一个月内出现意外性的下行,因此李先生希望能够控制住股价下行的风险。二、实例及损益分析Page 10