87-股利分配、股票分割、股票回购(3).docx

股利分配政策(1)剩余股利政策涉及到的计算很简单,但理论比较难。是选择题考察的重点也是难点[0]分析投资机会和资本需求目标=净现值最大化[1]设定目标资本结构目标=资本成本最小化[2]确定需要的权益融资需求[3]优先使用留存收益来满足权益融资需求[4]剩余盈余作为股利分配教材表述:剩余股利的根本理由=保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低。历年真题改编【单选】公司采用剩余股利政策的根本理由是( )。(2014年)【答案】C股利政策要受到投资机会及其资本成本的双重影响历年真题改编【多选】公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地关注( )。(2014年)【答案】CD[1]在募集权益资金时:优先使用留存收益其次考虑增发新股[2]在进行利润分配时:优先满足留存收益融资的需求其次考虑股利分配知识总结:剩余股利政策小总结剩余股利政策考虑的因素投资机会考虑(指的是长期资本需求)资本结构考虑(指的是长期资本结构)当年利润考虑(有投资需求,只用当年利润分红)剩余股利政策不考虑的因素(难点)货币资金存量(反常规)不考虑(属于营运资金管理问题,现金不足可以借钱分红)期初未分配利润(反常规)不考虑(有投资需求的时候,就不用往年利润分红,只用当年利润分红)计提盈余公积(反常规)不考虑(需要留存收益融资需求时候,盈余公积就不会在实质上妨碍分红)短期/无息借款不考虑(属于营运资本管理问题,不属于资本结构问题)解题时,看清题目中问的是股利分配的通常原则,还是剩余股利政策下的特殊结论。历年真题改编【单选】某公司采用剩余股利政策,董事会正在制订2009年股利分配方案。在计算股利分配额时,不需考虑的因素是( )。(2010年)【答案】B【单选】甲公司2013年实现税后利润1000万元,2013年年初未分配利润为200万元。按10%提取法定盈余公积。预计2014年需要新增投资资本500万元。目标资本结构(债务/权益)为4/6。公司执行剩余股利分配政策,2013年可分配现金股利( )万元。(2014年)【答案】A【解析】税后利润1000万元考虑年初未分配利润200万元不考虑提取法定盈余公积10%不考虑新增投资资本500万元考虑目标资本结构4/6考虑2013年利润留存=500×60%=300(万元)2013年股利分配=1000-300=700(万元)【计算】某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元,普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%,所有者权益占45%,没有需要付息的流动负债。该公司的所得税税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。(2000年)董事会在讨论明年资金安排时提出:(l);(2)为新的投资项目筹集4000万元的资金;(3)计划年度维持目前的资本结构,并且不增发新股,不举借短期借款。要求:测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。【解析】股利分配