消费行业宅经济专题报告：宅经济风起，掘金正当时.docx

内容目录商贸零售:“宅经济”催化生鲜电商及网红带货发展 9生鲜电商:“疫”外崛起的千亿蓝海,“宅经济”催生需求井喷 9网红电商:“宅经济”加速新渠道模式教育,重视力度空间提升 13投资建议:龙头抢滩新模式,积极布局迎发展 18食品饮料:新消费崛起拓宽赛道,积极拥抱新机遇 20宏观环境:经济下行消费意愿未减,新人群焕活新趋势 20深度解析:2019年线上食饮五大行业复盘 22未来趋势:新锐品牌蓄力而起,新营销+新技术助力 30投资建议 34互联网传媒:“宅”生活提升在线时长,拉动需求向上 36宅:时长增长带动互联网行业需求向上 36宅经济:经历周期考验,游戏行业再迎景气向上时刻 37监管政策环境趋暖奠定游戏行业中长期成长基础 38海外市场四倍于国内市场,游戏出海打开成长天花板 38下游发行平台格局变化利好上游内容研发商 39宅经济:在线视频平台时长及用户双受益,上游内容底部大周期 39下游需求:用户时长趋于稳定,付费意愿持续提升 39短视频:顺应内容富媒体化及创作全民化趋势,超长假期加速进程 43投资结论:“宅”生活显著提升用户时长和消费意愿,持续看好向上大周期 46教育:相对刚需政策性强,疫情下在线教育迎东风 47在线教育流量红利不期而至,商业模式有望加速进化 47职教培训:政策利好,多元赛道,疫情下龙头优势突出 48K12培训:刚需支撑空间广阔,疫情下在线渗透加速 51轻工:生活用纸龙头短、长期均得利好 57生活用纸产品简介 57短期:需求侧小幅增长,供给侧保障充足 59长期:市场空间充足,龙头优势显著 60推荐标的介绍 62纺织服装:宅家也要运动,在家健身兴起 66疫情强化居民健康意识,推动宅家运动健身增长 66中国体育行业潜力巨大,增长动能持续释放 68投资建议:健康意识强化,聚焦运动鞋服优质龙头 73医药:抗击疫情,医药上市公司的贡献与影响 74疫情检测:以核酸检测试剂盒为主,分子诊断企业获益 74第三方独立实验室助力新冠肺炎核酸检测 77医疗器械企业支援武汉医院建设 79静丙获多部指南推荐用于新冠肺炎的治疗 79CRO/CDMO企业:业务受疫情影响有限,部分龙头公司参与新药研发生产 82风险提示 84国信证券投资评级 86分析师承诺 86风险提示 86请务必阅读正文之后的免责条款部分证券投资咨询业务的说明 86图表目录图1:新冠疫情期间小程序访问人数同比大幅增加 9图2:疫情期间生鲜电商行业用户对移动互联使用情况 9图3:部分生鲜电商平台在新冠疫情期间销售情况 10图4:中国生鲜市场销售渠道占比变化(%) 10图5:生鲜电商规模及增速情况 10图6:生鲜电商发展历程 11图7:生鲜电商三种经营模式对比 11图8:生鲜电商产业链情况 12图9:中国垂直生鲜电商市场集中度情况 13图10:生鲜电商提升盈利水平示意图 13图11:网红电商的发展 14图12:社交电商和电商行业整体的增速对比(%) 14图13:中国在线直播用户规模 14图14:社交电商购买转化率较高 16图15:社交电商营销形成闭环 16图16:如涵控股营收占比(%) 16图17:如涵控股不同业务模式的毛利率(%) 16图18:淘宝直播带货规模 17图19:天猫实时流媒体互动带来的成交总额(亿) 17图20:网红带货热门品类 18图21:传统电商和网红电商的区别 18图22:我国消费者信心指数 20图23:2013A-2019A天猫双十一成交额(亿)及yoy(%) 20图24:2018年食品饮料消费金额增速(%) 20图25:2018年银发家庭食品饮料支出增速(%) 20图26:2018年小镇青年购买品类均价增长指数 21图27:淘宝平台不同年龄段消费同比增速 21图28:部分老字号食品销售额同比增速 21图29:部分热门线上网红店 21图30:2016A-2018A“一日型”坚果市场占比(%) 22图31:2017-2018年小瓶白酒和小罐茶销售额增速 22图32:休闲食品电商市场规模及同比增速 23图33:休闲食品三巨头2019“双十一”销售额 23图34:2019年休闲食品全网销售额(百万)及yoy(%) 23图35:2019年全年销售额(百万)及市场份额(%) 23图36:三巨头线下门店场景一览 24图37:中国保健品销售渠道分布情况 24图38:“零食态”保健品代表产品 24图39:保健品阿里系全网销售额变动情况 25图40:2019年保健品阿里系线上销售份额变动情况 25图41:国内婴幼儿配方奶粉销售额变动 25图42:国内外奶粉品牌市场份额变动情况 25图43:奶粉主要品牌单品价格带分布情况 25图44:产品细分化更受年轻妈妈宠爱 26图45:国内婴幼儿配方奶粉细分渠道份额分布 26图46:奶粉阿里系线上全网销售额变动情况 26图47:2019