论发展中国家的金融开放条件.pdf

复旦大学
硕士学位论文
论发展中国家的金融开放条件
姓名:孙毅
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:张瑞德

【分类号】分卫内容摘要,—本流动两大项目对发展中国家金融开放所需具备的条件进行分析。≯全球化正在成为一股浪潮,在这一浪潮的冲击之下,各国无不在作调整,各国的金融制度更是如此。全球化对各国的金融制度提出了更高的要求,各国金融当局或金融机构在实施国内金融深化的同时,纷纷努力消除在对外开放上的金融抑制,采取各种措施扩大金融自由化的范围,以参与到国际金融市场的运动中去。但是在实践中金融开放却遇到了不少问题。为此本文从金融自由化的基础理论出发,分金融服务和资在对金融服务业开放的分析中,我们从开放带来的收益与风险出发,指出开放金融服务业可以通过竞争与示范效应,提高行业效率、增加社会福利,但同时也存在因过度竞争而产生的道德风险问题。接着通过引入一个道德风险行为的模型,证明风险监管机制对降低开放风险的有效性,同时也证明了存款利率上限等原有的管制措施,也可在不影响效率的情况下有效降低道德风险。在此基础上我们提出了发展中国家金融服务业开放的三条可能的路径。在对资本流动,特别是短期资本流动项目开放的分析中,我们从支持开放的标准观点出发,从实证和微观理论的角度分析了发展中国家金融市场发展的特殊性,指出了标准观点中的错误,并认为放松对短期资本流动的管制带来的不是增长而更多的是不稳定。在其后的宏观分析中,我们引入模型论证了对于大多数国内金融市场并不成熟的发展中国家而言,并不具备资本项目开放的条件,因此不应寻求全面的资本项目的开放。最后,本文对文中的观点进行了小结,并结合发展中国家,尤其是中国的实际,对未来的金融开放战略提出了一些建议。【关键词】金融开放金融市场/\
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前言二十世纪六七十年代,麦金农和肖等人提出了金融自由化的理论,为发展中国家实施金融自由化改革提供了理论依据。在此之后,金融自由化理论无论在实践上还是理论上都获得了很大的发展。进入二十世纪八十年代后,随着经济全球化和各国国内金融改革的发展,发展中国家的金融自由化进入了一个新的阶段。金融深化已经开始要求突破国界的限制,参与到国际金融市场的运动中去。金融全球化成为这逼谑澜缇昧煊蜃钔怀龅南窒蟆K淙唤鹑谌蚧欠⒋锕易本扩张的必然要求和体现,因而它主要由发达国家主导,但发展中国家的金融开放是这一现象正式形成的象征。在这一时期,尤其是九十年代中后期,金融开放成为那些希望借此融入国际经济的发展中国家金融改革的主要内容。但是随着发展中国家金融自由化改革的深入,人们越来越发现金融开放与经济增长之间的不确定性在增强。一些国家可以通过金融开放享受巨大的经济利益的同时,把开放所带来的风险降到最低水平;而另一些国家在金融开放后却出现经济动荡甚至出现经济的大倒退。这些事实说明一国金融的对外开放相对其国内的金融自由化改革要复杂的多,危险性要更大。人们也渐渐发现成功的金融的对外开放必须具备一定的经济条件才能实现,一国的金融自由化改革必须要有序进行。过早的开放或无序的开放极易导致金融危机的发生。本文旨在于通过对开放收益与风险的分析,在模型分析的基础上,勾勒出发展中国家实行金融开放的一些基本的经济条件,并指出在金融全球化背景下发展中国家金融开放的一些基本思路。
第一章金融自由化的早期理论及实践革无论采取何种方针,都在为实现同一个目标——金融的不断深化而努力。传统的金融深化理论,特别是麦金农和肖的以金融自由化为主要手段的金融深化理论主张提出以后,立即引起了经济理论界对发展中国家金融改革和发展的现代社会的一大特征是经济与金融的关系越来越密切,金融在经济中的地位日益突出。经济金融化已经成为各国经济发展的一种必然趋势。发展中国家尤其如此,因为他们的经济货币化与金融化水平没有发达国家高,因此各国的金融改从发展中国家的特殊性出发的金融深化理论最早是麦金农和肖于年同时提出的。他们认为发展中国家存在的过度金融抑制是其金融发展落后的主要原因。因此金融自由化能够有助于克服发展中国家中政府唱独角戏的落后金融制度的弊病,使之脱下由于金融产品匮乏而套在私人经济发展上的紧身衣,通过金融发展促进经济增长。从他们的定义看麦金农认为金融抑制实质是政府对金融体系和金融活动的过多干预压制了金融体制的发展,而金融体系的不发展又阻碍了经济的发展,从而造成了金融压制与经济落后的恶性循环现象。肖认为所谓金融深化实质是这样一种情况:通过取消政府对金融活动的过多干预,发展中国家货币金融与经济得以形成金融深化与经济发展的良性循环。麦金农和肖的“金融抑制”与“金融深化”理论的提出,第一次比较系统的描述了发展中国家金融落后的主