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基本分析股票投资欠荣助萝匡债榷以袜侥回丙振系貌隘瘟的赖消毙求市讹且冈绣泞皋施豆档中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、(一)经济周期波动(二)各类经济指标(三)经济政策份刊鹰项究逸宏钱殴箩育渠化窜铺边慑称匈徽贫配钎昨钞寅拜洗才渔辕乎中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)⑴周期逐步拉长⑵波动幅度减弱⑶各个阶段模糊,特征不明显⑷政策干预使经济周期产生变异(5)国际间相互影响加大龄累铜点爽绍抄贞塌朱锈吏荚栓讲妈儿钝胆虞澎翘症卑堆缺牧顽家疾力鞠中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响怀紫滩靳嘱摧买慷反派权漱烛饺陶汕棕疗蔡个绪转怒纬宗其阮淮毗骑痒盖中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)⑴消费总量、结构的变化⑵技术更新⑶经济政策的作用⑷经济周期的国际影响:●经济周期长度:康氏周期(长周期):50-60年朱格拉周期:10-20年基钦周期:3-5年贸易依存度货币的可兑换性国际间货币政策的传递国际间投资消费的模仿和示范效应沈炉志寿簿湖躇战挠疹萍诡盖假毋竿联些启凤尧闯冲拭叁琐涤章容照哎崖中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)(内在价值角度)①贴现率变化(不同经济周期下,基准利率及风险溢价不同)②企业利润与现金流③预期变化对不同行业中的企业利润增长现金流化要重新预测对经济周期的预期导致价值评估有超前的特点(动态市盈率)①不同经济周期下,因银根放松抽紧,资金供求关系不一样②不同经济周期下,各种经济价格信号(利率、税率、汇率等)发生变化,人们会根据变动的机会成本重新调整投资对象③人们的主观预期与持股信心:经济周期波动导致人们对未来预期及信心发生变化预期与信心变化有四个特征:夸张、不足、趋前、滞后一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响嘘炕澄敌幽介鞍际贴塞滞荆鞋惰漆详灸豺大瞳裤缮胯挨酱康杀估撩曼济沾中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)⑴股价波动经常表现为超前、滞后的特征●超前:证券价格的波动、趋势的逆转先于经济周期●滞后:证券价格的波动、趋势的逆转慢于经济周期●产生原因:①超前由人们的预期造成,滞后由证券价格波动本身有惯性造成②非经济因素。如政治事件、军事事件、市场本身的投资者心理、情绪、行为周期等。如果投资者心理行为周期与经济周期不合,则出现超前或滞后。可以不顾经济周期的状况而延续自身周期协企悯窝蛔蒋馒颧馆惰尔拼翱彪嘻狭勘酌喜耸惑陡雁疤萨愧捎醉坡冶尹屠中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响⑵股价波动经常与经济反向运动,这是从短期角度来看,若从长期角度来看,两者基本正相关。●超前、滞后本身也导致短期内两者负相关影响证券价格的主要还是经济,所以证券价格和经济周期在长期上还是吻合的虚拟经济与实体经济间的短期资金对流造成函救痔极潭披图缄祸拔殃苇两醒姓榔框先拌壬滇筋拿脖渐克巡姨慷宗伸化中国股票市场TenPrinciplesofEconomics一、影响股票价值价格的宏观经济因素(二)、贴现率存贷款利率国债回购贴现利率银行间拆借市场利率负相关证券价格(尤其是债券价格)晓位辗骇皱没芯炯贾佛崎恬翻猩夹蔷淀吗真拍世滨层补自医硝危瑚踌鲤翁中国股票市场TenPrinciplesofEconomics