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二孩政策全面放开!投资机会全梳理!(附股) 民生策略李少君 2015-10-29 21:49:00 支撑人口红利的两大要素, 高劳动人口占比、低抚养率分别在 2010 年、 2011 年出现拐点, 即劳动人口占比降低、抚养率提高。的十八届五中全会今天(10 月 29 日)闭幕,会议决定:坚持计划生育的基本国策, 完善人口发展战略,全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策,积极开展应对人口老龄化行动。这是继 2013 年,十八届三中全会决定启动实施“单独二孩”政策之后的又一次人口政策调整。为何要再次调整人口政策? 二孩政策将对未来经济产生怎样的影响? 民生证券首席策略分析师李少君认为二胎全面放开将增加年轻、高素质新生劳动力,符合经济未来发展方向。新生人口在今后几年有望出现大幅上升,进而延缓人口老龄化。立即全面放开二胎, 2020 年、 2030 年、 2040 年、 2050 年,全国 60 岁及以上老年人口占总人口比重比维持政策不变将分别低 1% 、 % 、 % 、 % 。( 注: “二孩”并不等同于“二胎”,但由于双胞胎及上出现的概率较小,在政策分析上仍然适用。)人口困境及全面二胎政策对未来经济的影响人口困境一、人口红利消失两次“婴儿潮”的叠加效应及“计划生育”催生了 80 年代起为期 30 年的人口红利。" 人口红利" 是指某一时期内一国劳动人口( 国际上通常将 15-64 岁列为劳动年龄人口)占比高、抚养率((老龄人口+未成年人口)/劳动力人口)低,从而为经济发展提供了充足的劳动力和较高的储蓄水平。我国自 1980 年代起,享受了为期 30 年的人口红利,主要得益于“婴儿潮”的叠加效应以及“计划生育”政策对人口增长的控制。建国以来,两批“婴儿潮”带来的劳动人口增加从 80 年代起大规模显现。从 80 年代起,第一批(1949-1959) 新生儿基本全部进入劳动年龄,第二批(1965-1970) 新生儿开始迈入劳动年龄。“计划生育” 1962 年提出以来,新增人口数量逐步放缓。劳动人口的快速增长、新生人口的低速增长、老龄人口尚未大幅增长( 建国来首批“婴儿潮”新生人口在 80 年代尚处于壮年)以及总人口的缓慢增长,带动劳动人口占比升高、抚养率降低,人口红利自 80 年代显现。低出生率及人口老龄化令人口红利逐渐消失。支撑人口红利的两大要素,高劳动人口占比、低抚养率分别在 2010 年、 2011 年出现拐点, 即劳动人口占比降低、抚养率提高。人口红利的逐渐消失主要受低生育率和人口老龄化影响,低生育率主要由“计划生育”倡导的“少生”、“优生”政策以及育儿成本的提高造成, 人口老龄化主要由首次“婴儿潮”新生儿开始迈入老龄人口(65 岁以上)造成。低生育率令未来可转化为劳动力人数的数量持续保持低位增长,而老龄化不仅减少了劳动力人口,而且增加了老龄人口数量,劳动力的补充不足以及老龄人口的增加令劳动人口占比降低、抚养率上升。如果人口政策没有调整,未来劳动人口占比预计将持续走低,而抚养率也将持续升高,用工荒、用工难现象将继续蔓延。二、老龄化加速我国 2000 年已进入老龄化社会。老龄化社会是指老年人口占比达到或超过一定比例的人口结构模型, 按照联合国传统及新标准, 60 岁以上人口占比达 10% 或 65 岁以上人口占比达 7% , 该地区即进入老龄化社会。 2000 年我国第五次人口普查数据显示, 60 岁以上人口占比 % , 65 岁以上人口占比 % ,按照联合国的新老标准,我国都已进入老龄化社会。首批“婴儿潮”人口进入老龄人口以及晚婚、晚育令老龄化加速。在进入老龄化社会的第十年,我国人口红利也出现了拐点,即劳动人口占比下降、抚养率提高, 展望未来,依照现有人口政策,我国人口老龄化将加速,主要受老龄人口增速升高以及新生人口数量或持续保持低位影响。老龄人口增速上升主要受“婴儿潮”人口进去老龄人口数量增加以及人均寿命延长影响,首批“婴儿潮”出生人口在 2014 年开始进入老龄人口,同时, 2010 年第五次人口普查显示我均水平。新生人口数量或保持低位主要由两大因素造成,首先,生育率在没有政策提振的作用下或将持续保持低位;其次, 我国目前晚婚、晚育趋势明显,这一现象带来的结果是控制人口增长。人口困境对经济影响一、劳动人口短缺带来人工成本上升老龄人口加速增长、新生人口低速增长造成劳动力供应紧张,人工成本上升。老龄人口增多及新生人口增长缓慢造成的最直接结果是适龄劳动人口的下降,劳动力供给趋紧,自 2010 年起, 我国已出现劳动力供应不足现象即求职人数低于需求人数,并且有扩大的趋势。劳动力供应不足将推动人工成本的上升,这主要体现在近年来我国就业人口增长缓慢同时员