养老保险基金投资收益基金投资论文.doc.doc

养老保险基金投资收益基金投资论文一、养老保险基金运用现状分析养老保险是社会保险的最为重要的组成部分,从比重上来看,目前养老保险基金占社会保险基金的 90 %以上,如 1996 年社会保险基金结余达 610 亿元, 其中养老保险基金结余为 578 亿元。据统计, 1995 年全国基本养老保险基金收入 950 . 06 亿元,支出 836 . 47亿元, 当年结余 113 . 59 亿元, 历年滚动结余 429 .8 亿元。从基金的运用来看, 银行存款 251 . 6 亿元,占 58. 54 %;购买国家债券 90。5 亿元,占 16. 58 %,动用 亿元,占 13. 83% 。 1996 年全国基本养老保险基金收入 1171 . 76 多亿元, 支出 1031 . 87 多亿元, 历年滚动结余 578 . 56 亿元。 1997 年全国基本养老保险收入 1337 .9 亿元,支出 1251 .3 亿元, 当年结余 亿元, 历年滚动结余 675 . 25 亿元。从对社会保障实行部分积累的基金模式改革以来, 资金积累逐年增多, 养老保险基金如今已成为一笔巨大的资金, 它的投资运用状况不仅决定社会养老保险能否进行下去,而且可以影响我国的基本建设及资本市场。 1997 年7月 16 日《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》中规定: “基本养老保险实现收支两条线管理,要保证专款专用,全部用于职工养者保险,严禁挤占挪用和铺张浪费。基金结余额, 除预留相当于 2 个月的支付费用外, 应全部购买国家债券和存入专户,严格禁止投入其他金融和经营性事业。”由以上可以看出, 根据规定养老保险基金只能存入银行或购买国债以保值增值。然而, 这两种方式都无力达到保值增值的目的。首先从银行存款来看,在 1985 — 1995 年的 11 年间, 银行存款一年期定期整存整取加权利率低于当年通货膨胀率的就有 7年(1985 , 1987 , 1988 , 1989 , 1993 , 1994 , 1995 ,详见表 1) ,保值都谈不上,更无法增值。然后再看国债,由于国家债券品种较少, 收益率虽一般高于同期银行存款利率约一个百分点, 但因缺乏完善的二级市场反而不如银行存款有吸引力。养老保险基金的运用现状也说明了这一点。如 1994 年养老与失业保险基金累计结余额为 376 . 99 亿元,其中购买国债仅 81. 98 亿元,占结余额的 21. 74 %; 1995 年我国国债年末余额 3300 .3 亿元,而当年购买国债仅 亿元,仅占当年基金结余额的 16. 58 %。国债品种偏少,收益偏低是其主要原因。而且相对通货膨胀, 国债的保值能力令人怀疑。以国库券为例,在 1985 — 1995 年的 11 年间, 国库券收益率超过当年零售商品价格指数的只有 5年, 其他 6年(1985 , 1988 , 1989 , 1993 , 1994 , 1995) 国库券的收益率均低于物价上涨率( 详见表 1) ,可见养老保险基金用于购买国债也难以保值增值。资料来源: 根据《中国统计年鉴》有关数据整理得出; 银行存款利率数据来自(1) 周忠明,, 1992 . (2) 。中国金融出版