养老保险基金投资效益基金投资论文.doc

.页眉. .页脚养老保险基金投资效益基金投资论文从2006年1月1日起,我国养老保险基金个人账户的规模统一由本人缴纳工资的 11%调整为8% , 参保人员每多缴一年增发一个百分点, 上不封顶, 这一方面有利于形成“多工作、多缴费、多得养老金”的激励约束机制, 另一方面也对养老保险基金的保值增值提出了更高的要求。根据《 2001-2004年全国社会保障基金年度报告》显示, %、%、2 . 71% 、3. 32% , 2005年养老保险基金投资回报率也仅为3%左右, 略微高过近5 年的通货膨胀率, 远远低于发达国家10%左右的收益率。如此之低的收益率, 要应对人口老龄化危机的提前到来以及自然通货膨胀率的影响, 保障职工退休后的基本生活, 就显得有些捉襟见肘。因此, 如何提高我国养老保险基金投资的回报率, 是当前必须着力解决的重大课题。一、我国养老保险基金低投资收益率的原因分析1 . 投资渠道狭窄, 投资结构不合理。我国长期以来把保持基金的安全性作为首选目标, 并对养老保险基金的投资渠道和投资工具进行了严格限制。根据2001年公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)的规定,社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具,包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。其中, 银行存款和国债投资的比例不得低于50% , 企业债、金融债投资的比例不得高于10% , 证券投资基金、股票投资的比例不得高于40% , 且不允许投入高风险高收益的项目。截止到2004年年底, 全国社会保障基金资产共分为四大类: . .页脚类为风险小的银行存款, 占总资产的39% ; 第二类为风险较小的债券投资, 占总资产的4 3%;第三类为有一定风险的股权投资,占总资产的7%;第四类为风险较大的股票投资, 占总资产的11% 。从资产分布情况看, 风险较小的投资占总资产的82% , 与发达国家和地区主要投资于资本市场的基金投资结构完全不同(见表1 ) 。这种投资安排一方面保障了基金运行的安全性, 另一方面也说明我国基金投资渠道过于狭窄, 投资结构不尽合理, 资产过于集中, 长此以往, 不仅基金增值目标无从谈起, 养老基金的偿付能力无法保障, 安全性目标也会受到严重影响。2. 养老保险基金投资主体存在“缺位”与“越位”现象。按照《暂行办法》的规定, 全国社会保障基金理事会为国务院直属正部级事业单位, 其主要职责是负责管理运营全国社保基金, 而社保基金投资主体应为社保基金投资管理人, 即取得社保基金投资管理业务资格、根据合同受托运作和管理社保基金的专业性投资管理机构。我国目前有1 0家社保基金投资管理人(基金管理公司和投资银行) ,他们应该是社保基金的投资主体。但事实情况是, 根据《 2004年全国社会保障基金年度报告》显示, 截止到2004年1 2月31日, 全国社保基金资产总额1711 . 44亿元, 其中, ,%;, 占35 . 80% , 投资收益率仅为3 . 32% 。根据国际上养老基金的运作经验, 有效的基金运作应引入竞争