公司金融研究.ppt

讲课人:油晓峰博士,副教授。曾工作于山西证券公司。(1999-2003)博士:上海交通大学安泰管理学院(2001-2004);出版专著1本,发表论文10余篇。主要研究领域:公司金融。联系:yxf_sh@第一部分公司金融学科介绍一、如何认识金融学科FinanceCorporatefinanceInvestment(securityanalysis)金融学货币银行学国际金融学何谓金融学?Webster字典:“ToFinance”定义为“筹集或提供资本(ToRaiseOrProvideFundsorCapitalFor)”;《华尔街日报》在其新开的公司金融(CorporateFinance)的固定版面中将(公司)金融定义为“为业务提供融资的业务(BusinessOfFinancingBusinesses)”;《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》(TheNewPalgraveDictionaryOfMoneyAndFinance):”金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支,其中心点是资本市场的运营、资本资产的供给和定价。”其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。罗斯概括了“Finance”的四大课题:“有效率的市场”、“收益和风险”、“期权定价理论”和“公司金融”。Finance一词的汉语对译主要有“金融”、“财政”、“财务”、“融资”四种。“货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称”(刘鸿儒,1995)现代金融学体系:微观金融学,宏观金融学,以及由金融与数学、法学等学科互渗形成的交叉学科。1、微观金融学(Finance)公司金融、投资学、证券市场微观结构(SecuritiesMarketMicrostructure)2、宏观金融学(MacroFinance)国际证券投资、金融市场和金融中介机构(FinancialMarketAndIntermediations)、货币银行学、国际金融3、金融学和其他学科的交叉学科一是由金融和数学、统计、工程学等交叉而形成的“金融工程学(FinancialEngineering)”;二是由金融和法学交叉而形成的“法和金融学(Lawandfinance)”。金融是艺术(Art)而非科学(Science)。金融学人应该学会“走过数学”(GoBeyondMathematics)金融工程学使金融学走向象牙塔,而法和金融学将金融学带回现实。二、何谓公司金融学?公司金融是由“公司(Corporate)”与“金融(Finance)”两个内涵丰富的词组成。1、公司的资金融通,不是个人理财、资产的融资(如资产证券化)2、公司理论公司理论应该是公司金融学的基础,而公司理论在很大程度上是个法律问题。过去的研究者往往给定公司的存在,而被动地讨论金融问题,公司金融被视同为财务管理。当前公司金融最有意义的课题:从法律的角度研究公司金融。以资本成本为核心研究公司金融。资本结构公司治理公司价值评估阅读文献1、参见张新,关于金融学的讨论文章,《金融研究》2003年第8期;2、张新,“中国金融学面临的挑战和发展前景”http://finance./ment/20040825/、詹森,墨克林,1976,‘企业理论:管理行为、代理成本与所有权结构”,JournalofFinancialEconomics,1976,10.《所有权、控制权与激励》,上海三联书店1998