?????????质押式回购交易制度质押式回购业务介绍 1质押式回购交易制度折算率及杠杆比率 2 ??风险因素及控制 3附:相关制度规定 4 质押式回购交易制度质押式回购业务介绍 1 ????????年份排名基金代码基金名称收益率基金代码收益率 2010 1410004 华富收益增强债券 % 630002 % 2410005 华富收益增强债券 % 519670 % 2 3310378 申万巴黎添益宝债券 % 360012 % 2011 1270009 广发增强债券 % 160505 -% 485114 2217003 招商安泰债券 % 160607 -% 工银瑞信添颐债券 A 3217203 招商安泰债券 % 400007 -% 3485014 工银瑞信添颐债券 % 166006 % 基金名称华商盛世成长银河行业优选光大保德信中小盘博时主题行业鹏华价值优势东方策略成长中欧中小盘债券型基金 % 377240 股票型基金上投摩根新兴动力 % 2012 1350006 天冶稳健双盈债券 % 260116 景顺长城核心竞争力 % 注: 统计标的开放式基金成立时间大于 6个月,不包括分级型基金、QDII 、ETF 基金等。债券投资或许没有股票的惊心动魄,但持久、稳定的收益更受青睐。????????票面利率*面值卖出价-买入价债券投资收益票息收入票息收入资本利得资本利得??????????????某投资者初始资金为 100 万元,全部用于购买价格为 100 元/张(全价),票面利率为 % 的某债券,假设一年后仍以 100 .50 元/张的价格(全价)卖出, 不考虑交易费用及税收因素, 则: 为何质押式回购交易可以获得超额收益? ?????????质押式回购交易模式: 购买质押回购卖出核心:通过质押式回购融资,提高交易杠杆(红色箭头内可循环套作) 本金本金本金+投资收益本金+投资收益购买债券(可质押)购买债券(可质押)回购融资回购融资折算为标准券折算为标准券质押入库质押入库为何质押式回购交易可以带来套利收入? 根据对过去三年交易所债券的收益率情况和回购利率变化情况的统计,可以较明显的看出: 回购利率(资金成本)虽然在短期内有冲高的可能,但从长期看回购利率与债券的收益率稳定保持着较高利差,这为质押式回购交易提供了交易前提! ????在回购融资业务中,投资者可进行债券质押式回购的品种有哪些呢? ????交易市场品种名称代码手续费上交所债券回购 1天回购 GC001 204001 十万分之一 2天回购 GC002 204002 十万分之二 3天回购 GC003 204003 十万分之三 4天回购 GC004 204004 十万分之四 7天回购 GC007 204007 十万分之五深交所债券回购 1天回购 R-001 131810 十万分之一 2天回购 R-002 131811 十万分之二 3天回购 R-003 131800 十万分之三 4天回购 R-004 131809 十万分之四 7天回购 R-007 131801 十万分之五注:深交所国债回购品种交投极不活跃,故不作介绍?????????????????假设年化回购利率为 3%,债券折算成标准券的比例为 ,按交易规则标准券使用比例不得超过可用额的 90% 。若进行质押式回购交易,则: 1万张 7200 张70万元 7000 张:7000 张5040 张50万元 5000 张 3600 张30万元 3000 张合计持有债券: 25000 张合计融资: 150 万元投资收益=票息收入+资本利得-融资成本=25000 *(% *100+ )-1500000 *3%=130000 元投资收益率: 13% 客户购买债券可回购质押入库标准券回购融资融资购买债券第一次融资: 第二次融资: :5000 张:3000 张第三次融资: 2160 张
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