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跨国并购论文海外并购论文论跨国并购风险防范提要随着世界经济一体化的发展, 我国部分实力较雄厚的企业开始尝试走出国门跨国并购,然而国际市场风云变幻,并购环境更加复杂。本文以中安收购富通集团为例, 分析探讨我国企业跨国并购所面临的风险,并提出相应的防范措施。关键词:跨国并购;并购风险;风险防范自 1984 年保定纺织机械厂收购某针织器材厂以来,我国企业逐步拉开并购序幕。近年来, 随着世界经济一体化的发展, 跨国并购渐渐成为我国一些企业加速其全球化经营、寻求提高市场竞争力的重要手段。 2007 年 11 月,中安入股富通集团,然而由于该集团股价大幅下挫, 一年后该项投资仅剩 6 亿元左右, 随着双方从交好到交恶的演变, 中安收购富通集团为例, 分析我国企业跨国并购所面临的风险, 进而提出相应的防范措施。一、案例简介中安成立于 1998 年,是我国第一家以保险业为核心,融证券、信托、银行、资产管理和企业年金等多元金融业务为一体的集团公司。先后在香港联合交易所主板及上海证券交易所上市, 2010 年6 月 30 日总资产为人民币 10, 329 亿元。 2007 年 11月 27日, 中安宣布通过旗下寿险公司从二级市场直接购得富通集团约 % 的股权,成为其单一第一大股东,后增持至 % 。当时富通每股 欧元,有良好的公司治理、既往业绩及适合公司需求的分红政策, 与平安的保险基金久期较为符合。然而, 2007 年底富通收购荷兰银行部分业务中要支付 240 亿欧元对价, 富通遭遇流动性风险,偿债能力频遭市场质疑,股价连连下挫。 2008 年3 月,中安在 A 股市场成功融资 1, 600 亿元, 4月公司宣布拟以 亿欧元收购富通集团子公司富通投资管理公司 50% 的股权。平安将借此机会快速建立全球资产管理及 QDII (合格境内机构投资者) 业务平台。与上一次财务性投资不同, 此次收购属于战略投资。平安既可以获取可观的投资回报率; 又可凭借富通投资管理公司在全球范围内的投资及业务网络, 弥补其在基金、资产管理等方面的“短板”,公司的海外扩张意图昭然若揭。 2008 年6 月,富通集团为保证现金流稳定,宣布进行 83 亿欧元的增发,中安再次斥资 7, 500 万欧元购买其增发股票的 5% ,至此, 中安持有富通集团 亿股, 投资成本高达 亿元人民币。 7 月初,富通股价已跌至 10 欧元。这时富通进行了增资计划, 平安以 8 亿元人民币投资参股以维持 % 的股权比例。 9 月底到 10 月初, 比利时、荷兰及卢森堡政府联合出资 112 亿欧元, 持有富通集团下属富通银行在三地的 49% 股权; 10月3日, 荷兰政府斥资 168 亿欧元收购原荷兰银行在内的原富通全部在荷业务; 10月5日, 比利时政府也与巴黎银行达成一项股权互换协议, 使得富通在比利时和卢森堡的业务也被完全剥离,至此,富通集团已走向解体。投资主体被分解得支离破碎, 投资价值无疑被全部抽空。这一笔让中安当初为之兴奋的海外投资,已经是噩梦一场。 2008 年10 月2日, 中安在香港联交所发布公告, 鉴于目前的市场环境及状况,经双方友好协商,中安收购富通集团