集美大学工商管理学院--财务管理学专业版.ppt

财务管理学财务管理的基本问题财务管理的价值观念财务预算与财务报表分析资本融通(筹资管理)资本预算(投资管理)营运资本管理股利政策财务管理的特殊领域**FINANCIALMANAGEMENT第一章财务管理的基本问题学习目的与要求《财务管理》是工商管理、市场营销、财务会计等各管理专业的重要专业课或专业基础课。本章将着重就有关财务管理的基本理论问题进行阐述。从财务管理目标出发,具体介绍财务管理的有关重要理论问题通过本章的学习,正确认识财务管理的基本概念,明确财务管理的目标及其辩析,区分经营者财务与所有者财务,能正确认识和理解资本市场等相关问题**FINANCIALMANAGEMENT第一章财务管理的基本问题学习内容企业组织与企业财务目标所有者财务与经营者财务财务管理的产生与发展财务管理的内容、原则与组织结构财务管理的环境——概要财务管理的环境——金融市场**FINANCIALMANAGEMENT一、企业组织与企业财务目标公司依法组建的法人,在现代经济发展中占有非常重要的地位三种企业形式中,公司独特的优势而更有利企业融资。并成为现代企业组织的典型形式公司股东对债务仅承担有限责任公司股东对公司的所有权可以通过股票的自由买卖方便地实现转移(2)(1)企业目标的形成管理即决策,决策需要以目标为依据(西蒙决策理论)。商品经济条件下,企业经营目标的同质性——盈利出资者、经理和雇员是决定目标的内在因素(员工利益要求制约出资者利益目标的实现);政府和社会公众、消费者是外在因素**FINANCIALMANAGEMENT一、企业组织与企业财务目标(2)企业目标的特征企业目标是企业各类“参与者”个人目标的综合或折衷,是一个目标体系。营利是企业目标体系中的一个基本目标,但现代企业目标不应该是“最大利益”,而应该是“长期资本增值最大化”企业目标具有层次性,较低层次目标的实现,为上一层目标的实现打基础企业目标体系中的各具体目标,互为手段和目标。因此将任一具体目标“视为实现更远大目标的手段,不看做最终目标”是适当的“长期稳定发展”是各利益主体个人目标的折衷,企业所有参与者均可借此实现个人目标社会责任(保护消费者权益、支持职工教育、环境保护等)(1)财务目标是财务管理(决策)依据的最高准则,是企业组织财务活动、处理财务关系的终极目标**FINANCIALMANAGEMENT一、企业组织与企业财务目标(2)现代企业财务目标理论从“利润最大化”到“股东财富(每股市价)最大化”“利润最大化”发展于19世纪,与当时企业结构特点相适应现代企业环境发生了质的变化,“利润最大化”难以适应。利润增长的同时也会导致每股收益的下跌每股收益也不是完全正确的目标:它并未确定预期回报发生的期间或时点;未考虑风险和股利政策对每股市价的影响“财富最大化”的重要性对信贷资本提供者:按所提供资本固定比率独得收益对雇员:使业主与雇员利益达到统一的最佳结合点对社会:资源的合理配置是实现社会利益最大化的条件对管理当局:与管理当局的生存是一致的判断一项公司决策成败与否的标准应该是此项决策最终对每股市价的影响**FINANCIALMANAGEMENT二、(1)代理人与代理理论代理人(Agents)由委托人授权并维护委托人利益的个人代理理论(Agencytheory)有关委托人(如所有者)及其代理人(如管理者)的行为的经济学分支(2)现代公司中所有权与控制权分离导致的矛盾管理者的目标与公司股东的目标总是存在一定的区别在股份极其分散的大型股份公司中,对管理者的控制和影响呈弱化趋势管理者常常为自身利益最大化而工作,而不是为了股东利益最大化工作**FINANCIALMANAGEMENT二、所有者财务与经营者财务(3)&“TheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostandOwnershipStructure”,JournalofFinancialEconomics3(10/1976)管理者是所有者的代理人,股东(委托人)希望代理人为自己的最大利益工作,因此将公司的决策权授予了代理人委托人为了确保代理人作出最优决策,就要提供给他们适当的激励并进行有效的监督激励方式包括股票期权和额外津贴(公司提供的汽车和豪华办公室)等,必须直接与管理者对股东贡献挂钩监督方式包括与管理者签订合同,有计划地检查管理者的额外津贴、审计财务报表、限制管理者的决策权等监督必须付出成本,是所有权与管理权分离不可避免的管理者持有股份的比例越低,其行为与股东财富最大化的目标保持一致的可能性就越小,外部股东就越需要监督管理者的行