环境卫生(环卫)智慧环卫行业报告.docx

20XX年环境卫生(环卫)+智慧环卫行业报告20XX年环境卫生智慧环卫行业报告+目录低渗透、政策催化,千亿环卫服务空间加速市场化5 多重压力倒逼,千亿环卫服务市场亟待转型升级5 市场渗透率不足15%处于成长初期,政策加速市场化进程7 海外经验:市场化程度高、集中度高,孕育千亿收入大公司9 环境标准提升推动美国环卫服务快速市场化,行业集中度较高9 环卫巨头W嗷长之路:外延扩张做大规模12 以史为鉴:环卫服务投 资 正 当时13 寻找环保行业投资范式:大空间、低渗透率、行业催化,对应订单放虽.....13CASE1:垃圾焚烧:千亿市场,政策推动订单快速释放14CASE2 :脱硝领域:千亿市场,12-13年订单快速释放16 环卫服务行业已具备启动条件18 关注启迪桑德、龙马环卫等行业龙头公司19 启迪桑德:环卫项目扩张迅速,大股东资金、资源优势显著19龙马环卫:环卫装备+服务双轮驱动,环卫示范项目有望加速推广20图表图1:我国环卫市场空间达1250亿元5 图2:我国城镇人口规模持续增长5 图3:交通基础设施不断扩张5 图4:地方财政支出压力增6图5:环卫工人老龄化严重6 图6:我国一线环卫工人工资情况较低6图7:我国人力成本过去6年翻倍增长7图8:我国环卫机械化率偏低7 图9:国外环卫市场化率 高 达 65% 以上7 图10:我国环卫服务处于成长初期7 图11:环境标准提升使美国垃圾填 埋 场 数 虽 锐减10 图12: 04年社会资本运营填埋能力占比83%.10图13:美国垃圾填埋场倾倒费用大幅增加10图14:美国环卫服务市场化程度快速提升10图15:垃圾填埋业务规模优势明显11 图16:美国TOP3环卫企业均为固废全产业链布局11 图17:RWS企业合作的废物运输商市场份额变化11 图18: 14年前3大环卫企业市场份额为%12图19:WM公司10年股价上涨20倍12 图20:美国WM公司发 展 历程13 图21:WM收入构成13图22: 15年 WM各项收入占比13 图23:20XX年我国垃圾焚烧 率 仅 为19%14图24:“十二五”计划新增垃圾焚烧产能 22万吨/日14 图25:实施补贴电价大幅提升垃圾发电收入15图26:提高上网电价对于垃圾焚烧推动作用显著15 图27:12、13年生活垃圾焚烧厂数虽迅速增加15图28:12、13年生活垃圾焚烧处理增速创新高15 图29:启迪桑德垃圾处理订单推动股价上涨15图30:盛运环保垃圾焚烧订单推动股价上涨15图31:持续的垃圾焚烧订单推动股票获得显著超额收益16 图32:脱硝机组占比情况16 图33:脱硝机组投运情况及占比17图34:龙净环保脱硝工程合同机组容M 17 图35:脱硝订单快速增长带动股价走高........17 图36:远达环保、龙净环保获得显著超额收益率18 图37:20XX年环卫公司收入大幅增长18 图38:公司累计运营环卫项目达84个19图39:启迪桑德固废处置全产业链布局20图40:公司环卫设备保持高速增长20 图41:公司环卫设备市占率持续提升20/22表1:环卫服务市场化改革政策加速推进.....8 表2:市场化环卫服务项目加速落地8 表3:WM是固废领域世界级环保公司12 表4:公司环卫项目建设实施进度情况.......19 表5:龙马环卫在于环卫服务项目合计达 亿元/年21/22低渗透、政策催化,千亿环卫服务空间加速市场化多重压力倒逼,千亿环卫服务市场亟待转型升级环卫服务市场空间超过千亿。我们测算 15年我国城市道路清扫、垃圾清运、公 厕管理市场规模分别达920亿元、180亿元和150亿元,合计达1250亿元。未来随人口增长、城镇化率提升及交通基础设施扩建导致环卫服务范围拓展及质虽提升、环卫单价上涨,2020年环卫市场空间有望20XX亿元,复合增长率达10%图1:我国环卫市场空间达 1250亿元公厕管理县城清运虽亿吨清运单价35元/吨亿亿15年环卫服务市场空间1248亿万座城市管理费10万/座/年万座县城管理费5万/座/年道路清扫城市清扫面积73亿仃清扫单价10元/m2730亿亿清扫面积亿irf县城清扫单价8元/m2清运虽亿吨城市垃圾清运清运单价75元/吨亿亿亿数据:广发证券发展研究中心图2:我国城镇人口规模持续增长城镇人口数虽1000图3:交通基础设施不断扩张20XX20XX增速5%8006004004%3%2%一级公路里程高速公路里程CAGR=%CAGR=%CAGR=%20001%0%全国城市道路面积020406080数据:统计局,广发证券发展研究中心 数据:统计局,广发证券发展研究中心环卫市场化的驱动因素我们认为有:政府环保压力大、执行力不足。政府过去环卫投资不小,但效果不好,现在面临财政、环境压力,有意愿交给高效的社会资本。社会资本进入意愿较强