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[案例]敏感性分析某市新建一座化工企业,计划投资3000万元,建设期3年,考虑设备有形损耗和无形损耗,生产期定为15年,项目报废时,残值与清理费正好相等。投资者的要求是项目的投资收益率不低于10%,基准收益率为8%,其他数据见表1。表1某化工企业新建项目基本情况表 单位:万元年份投资成本销售收入生产成本净现金流里10%贴现系数净现值1500------~**********.46问题:通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施分析过程:第一步:预测正常年份的各项收入与支出,以目标收益率为基准收益率,计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。。内部收益率有试算法和内推法两种,用内推法进行计算。当贴现率为 10%时,;当贴现率为15%时,同理可计算出净现值为-。由此可得内部收益率:内部收益率-Ri(R2-Ri)NPV1NPVi可NPV2=10% (15%-10%)=%%。第二步:进行投资成本增加的敏感性分析假定第一年投资成本上升了总成本的 15%,在此条件下计算净现值和内部收益率。表2投资成本增加15%的敏感性分析表 单位:万元年份投资成本销售收入生产成本净现金流里10%贴现系数净现值1950------~%后,。当贴现率为12%时,净现值为-,由内推法可得内部收益率:内部收益率-R1,(R2-RJNPV1npv^|npv2|=10%(12%-10%) -=%%第三步:进行项目建设周期延长的敏感性分析现假定项目建设周期由于意外事故延长一年,并由此导致总投资增加 100万元(第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元),其余条件不变。在此条件下计算净现值和内部收益率。由表3可见当工期延长一年后,。当贴现率为12%时,净现值为-,由内推法可得内部收益率:内部收益率二尺YR?-R)NPV1NPVj+|NPV2|=10% (12%-10%)+1—=%%表3建设周期延长一年的敏感性分析表 单位:万元年份投资成本销售收入生产成本净现金流里10%贴现系数净现值1500---