股票股息与拆股.ppt

第十七章普通股
一、公司的组织形式
普通股的特征:无固定到期日、无现金支付上限、具有很大
的不确定性、代表对公司的一定所有权、对公司有剩余求
偿权、对公司承担有限责任。
1、股票证书代表公司的一定的所有权,标明股东姓名、地
址和所持股份数额。股东所持股份可通过过户登记的代理
商转移给新的投资者。在科技发达的今天,股份的转移是
通过托管的方式来实现的,以无纸化的计算机记录来代替
印制的实物股票证书
2、表决
任何股东有权在年会上对公司提出的事宜及董事进行投票表
决。股东可以亲自参加并投票,但大多数似乎选择通过代
理人的方式进行的。
3、代理权的斗争选举公司懂事时的两种
投票方法
(1)多数选举法又称直接选举法,系指一个股东只能就他所
持有的股份数量对一位侯选人进行投票
例:投资者一人,持普通股400股,有3位懂事候选人。
投票方式:每位候选人最多得40票
结论:在多薮选举法下,超过50%控股权的股东可确保他的候选
人当选。
(2)累积选举法系指股东可以用任何方式使用其拥有的选举
权
例:投资者一人,持普通股40股,有3位懂事候选人
投票方法:投资者可将投3个人的票数集中投向一个人,以确保
少数股东权的股东选出自己的懂事。其中的一位候选人最多可
得1200票。
结论:累积选举法下,少数股东权股东有机会选出自己中意的懂
事。
(2)累积选举法
累积选举法下,一个股东要确保一定数量的董事候选人当选,
其必须持有的最少股票数的计算公式为
n=ds(D+1)]+1
式中:n=必须持有的最少股票量
d=该股东希望选出的董事数
S=有选举权的股票总数
D=需要选出的总的董事人数
公司选用何种选举权取决于:公司发起人意愿,有关法律。
4、公司接管与反接管
当一个公司的管理者不能充分发挥该公司的盈利潜力时,就
会有其他的企业试图插入进来,通过收购或接管的方式争夺
公司的管理权。收购通常是以收购公司向目标公司发出收购
要约的方式进行
首先,收购公司在公开市场上买入目标公司一定数量的股票
在达到SEC规定的举牌比例时必须公告。当达到另一个规定
的比例时必须向所有的股东发出收购要约。该收购要约必须
提出一个固定的价格向公司现有股东购买部分或全部股票
般情况下,收购价格要高于市场价格。
目标公司管理层通常不愿意被收购,他们会提出一些反收购
措施,如白色骑士(另一个倾向于目标公司管理层的企业被
邀一同竞标,而且向目标公司股东提出更高的报价),绿色
邮件(目标公司以高于市场价收购投标人的股票),回购股
票,反标购(目标公司向投标公司提出收购),焦土战术
卖掉最具有竞争力的资产,使企业不再具有吸引力),毒
丸战术(给股东一些特殊的权利,给收购者带来很大的麻烦)
等等。
所有权与经营权
所有权与经营权分离产生了“所有者代理人”问题
代理人应当作岀决策使股东权益最大化,但监管成本和监管不
完全引起了所有者—代理人的问题,使得经理的某种些决策
可能不符合股东的最大利益,不过,代理权争夺与企业接管
的存在可以在某种程度上制约代理人的不良行为。
股票期杈也可以激励管理者努力经营而使公司价值提髙。
6、股东权益
(1)股票面值:一般比最初的售价低;
(2)帐面价值:股东权益项目下的“留存结余”、“普通股
和“股票溢价”等其他权益科目之和就是股东帐面价值,除以
在外流通的股票数,就是每股帐面价值
(3)库藏股票与金库股票:通过二级市场或自我回购方式购回
的部分在外流通股,称“库藏股票”,此股票没有表决权,不
能分享股息。
公司回购股票的原因:
反接管
向股东表明该股票价值被低估
以避免发现金红利的方式为投资者避税(资本利得的税率比
现金收入所得税率低很多)
(4)分类股票指一个公司可以发行两种以上普通股。如A类股
票有优先分红的权利,但没有表决权;B有表决权但分红处于
次要地位。它们类似于优先股,只是采用了普通股的发行方式。
二、现金股息
发放现金股息须注意:登记日、除息日
三、股票股息与拆股
股票股息即送红股。
拆股是对面值的分割,股东权益不变,股票数量增加
并股即缩股,是对股票面值的合并,股东权益不变,股票
数量减少。
·注意:宣布日、登记日、除权日、发放日
发放股票股息和拆股的原因
认为是公司成长的积极反映
低价股票可增加流动性
·拆股增加了交易成本;也増加了市场的无效性(股票股息
与拆股可获得超额回报,故市场的无效性增加)。
四、优先认股权
1、含义:指公司增发新股时,原股东具有优先认购新股的权
利。一般是向原股东颁发优先认