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美国债券市场发展借鉴
近几年，美国债券市场发展迅猛，不仅发展规模稳步增大，而且品种丰富，结构完善，满足了不一样偏好投资者需求。对美国债券市场发展及其发展过程中所蕴含投资机会进行分析，有着重大现实借鉴意义。
一、美国债券市场概述
（一）美国债券市场规模巨大
美国拥有全球最大债券市场。依据美国证券业和金融市场协会（Securities Industry and FinancialMarkets Association，SIFMA）数据， 0底，，。美国债券市场债券品种关键包含货币市场产品、国债、市政债、联邦机构债、企业债、资产证券化类产品（MBS和ABS）。其中，资产证券化类产品是规模最大一类债券资产， 万亿美元；国债、市政债、联邦机构债、企业债和货币市场产品规模分别为约 、、、（见表1）。
整体来看，美国债券市场上各大类产品绝对规模全部很大，而且品种发展较为均衡，产品结构很完善。具体来说，近几年美国债券市场发展展现以下多个特点：1．从绝对规模来看，债券市场总规模稳步增加，住房抵押贷款支持证券（MBS）、国债和企业债市场规模位居前三位。次贷危机前，美国MBS市场存量保持历史高位，企业债、货币市场产品和资产支持证券（ABS）产品快速发展。次贷危机后，国债发行量急剧攀升，信用产品市场发展有所放缓（见图1）。
2．从相对占比来看，货币市场产品和MBS占比连续4年下滑，企业债和国债占比大幅攀升。次贷危机期间，银行间流动性趋紧造成短期货币市场工具规模出现萎缩（见图 2）。
3．从微观层面来看，美国债市各大类债券细分产品也很丰富，
以满足不一样偏好投资者需求。如国债分为通常国债和通胀保护债券；市政债分为通常责任债券和收益债券；MBS分为机构MBS、非机构MBS和抵押担保债券（CMO）等；企业债分为投资级和高收益级；ABS抵押资产类别更是多样化。
4．债券市场发展在次贷危机冲击以后已逐步恢复。，MBS、企业债和ABS等产品发行量出现恢复性增加。估计美国巨额财政刺激使得未来几年国债发行量将居高不下（见表 2）。
（二）美国债券市场流动性高
以换手率作为衡量市场流动性指标，换手率等于整年成交量和市场存量比值。具体来看，美国国债流动性最好，其次为MBS，再次为联邦机构债。市政债和企业债流动性较差，换手率很低（见表 3）。具体原因为：
1．信用情况决定流动性水平。国债为含有主权等级无风险债券，是整个债券市场基准利率，流动性最好。
MBS是由三家美国政府支持企业发行担保债券，含有美国政府信用等级。联邦机构债一样含有美国政府信用等级。市政债由地方政府发行，存在一定信用风险。企业债含有较高信用风险。
2．次贷危机爆发更是提升了信用债券流动性风险。国债流动性降低和其市场存量激增有一定关系。
3．债券流动性可能也和单只债券发行规模较小相关。市政债和企业债绝对规模即使很大，不过其每只产品市场存量不高，远远低于国债等产品。
二、美国联邦政府债市场
美国联邦政府债务分为可交易债务市场和非交易债务市场， 底总规模为17 万亿美元。可交易债务市场就是常说国债市场， 底规模为
，其中通货膨胀保护债券（TIPS）占比为7%左右。Bills指期限在1年以内国库券，占国债市场总量15 %；Notes期限为1－名义国债，占国债市场总量 67%；Bonds是期限在以上名义国债，占国债市场总量11%（见图3 和图 4）。
（一）美国国债：资金避险投资标
美国国债一直是全球资金避险投资标，分析其原因，关键有以下几点：
首先，美国国债种类丰富。美国国债期限从 3个月到 30年不等，付息方法灵活多样，有利于进行投资组合。美国国债交易方便，市场活跃，易于变现。
其次，美元国际货币地位高。美国是世界最大贸易国，近 70%国际贸易以美元结算，世界各国同美国联络越来越亲密，且中国、日本等国在同美国贸易中，长久处于顺差，且规模不停扩大，使得这些国家外汇贮备币种以美元为主，这些贮备则不停买入美国国债。
最终，美国国债安全性相对较高。全球金融风暴造成美元强势地位陷入危机，但和此同时，欧元、英镑和日元表现却更弱，这些货币现在还全部不能替换美元国际地位。欧洲主权债务危机深化使得欧元兑美元大幅贬值，投资欧元损失将更大。所以，在目前国际金融形势复杂多变情况下，在相当长一段时间内，投资美国国债仍然是现在最关键选择。
自标普下调美国主权债务评级至AAA后，至上六个月取得标普主权评级为AAA国家共有18 个，除去格恩西岛联邦、马恩岛、列支敦士登公国和卢森堡公国四国外，