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第十章 资本收益分配
诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？
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案例导入

资本收益分配核心
资本收益分配补充
案例分析
本章小结
思考题
自测题
目录
2
案例导入：中国石化股利分配政策
公司董事会根据公司的经营业绩、现金流、财务前景等重要因素确定，并提交股东大会通过，2003年末股利分配：
股利
股权登记日
分配日



注意：1、当年分配是上年盈利；2、制定股利政策考虑因素
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证券代码：600028　证券简称：中国石化
报告期
应付股利(元)
比上期变化(元)
2003-03-31
5,202,000,000
2002-12-31
5,202,000,000
↓3,468,000,000
2002-06-30
8,670,000,000
↑1,734,000,000
2002-03-31
6,936,000,000
2001-12-31
6,936,000,000
↑224,000,000
2001-06-30
6,712,000,000
2000-12-31
6,712,000,000
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证券代码：600028　证券简称：中国石化
5
中国石化
中国石油
最新价


每股收益


静态市盈率


行业排名
7位
10位
2008-12-01 15:00:00
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第一节 资本收益分配基础
一、资本收益分配概述
（一）含义
广义的：是对企业收入and利润进行分割和分派的过程。
狭义的：是对企业利润分配。（净利—资本增值分配）
（二）重要性
收益分配是一项十分重要的理财工作（四大理财活动之一）
（三）总体要求
应依法分配，合理确定分配规模和分配方式。
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观点1：息税前利润-EBIT
从经济学角度看，利息支出属于企业纯收益的分配。
企业资本来源于二部分：
权益资本：股利-税后分配-不稳定
债务资本：利息-税前分配-费用分配-固定
在知识经济时代，资本包括财务资本和人力资本。
人力资本也将参与企业税后净利分配。其支付形式主要是
企业高层管理者持有的虚拟股份或经理分成。
国家：是基础设施的投资者和企业政策环境的制定者。
观点2：以净利为起点
二、资本收益分配的对象
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销售收入
支付利息-交纳税金
弥补生产的耗费
营业利润
缴纳所得税
税后利润
计提公积金、公益金
留存收益
税前补亏
税后补亏
资本收益分配起点
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（一）依法分配原则
包括三层含义：
按法定顺序分配 “四个确保”-债权人、国家、企业、优先股
按法定比例分配 “法定比例”-所得税税率、计提法定公积金等
按政策分配：股利政策涉及企业各方面利益-债权人、国家、投资
者、员工
（二）资本保全原则 收益分配是对资本增值部分的分配
（三）兼顾各方面利益原则
（五）分配与积累并重原则
（六）投资与收益对等原则 按投资比例分配
三、收益分配的基本原则
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