资管新规过渡到期前债市、货政怎 么走.docx

目录
整改历程回顾 1
银行理财净值化转型进度 1
非标资产的处置 2
当前的整改挑战与监管要点 3
整改挑战：警惕三大外部性 3
监管要点：不因处置风险引发新风险 5
监管态度的风向标——现金管理类理财 6
资管新规过渡期到期影响 7
券种配置倾向短久期高流动性 7
货币政策配合整改，回归正常化、平稳杠杆率 8
国内宏观：经济供需向好拉动工业品价格上行 10
高频数据 10
通货膨胀：猪肉价格上涨、鸡蛋价格上涨、工业品价格大体上行 11
重大事件回顾 13
国际宏观：就业延续改善，经济景气回升 14
美国方面 14
欧洲方面 14
日本方面 14
流动性监测：银质押利率全面下行 15
公开市场操作：净回笼流动性 5900 亿元 15
国际金融市场：欧美股市全面上行 16
美国市场：美股上周全面上行 16
欧洲市场：欧股上周全面上行 17
债市数据盘点：利率债收益率涨跌互现 18
一级市场：本周预计发行 6 只利率债 18
二级市场：利率债收益率涨跌互现 20
插图目录
图 1：净值型理财产品数量上升 1
图 2：净值型理财产品数量占比上升 1
图 3：不同类型银行净值型产品数量占比 2
图 4：非标资产占比下降 3
图 5：债券投资占比上升 3
图 6：银行拨备情况 3
图 7：银行不良贷款比例 3
图 8：非标融资在社融增量中的比重与社融存量同比正相关 5
图 9：不同类型银行的净值转型进度差距较大 5
图 10：收益率整体上有所下降 7
图 11：现金管理类理财杠杆率靠近监管红线 7
图 12：新发行的银行理财期限整体延长 8
图 13：非法人产品投资券种占比 8
图 14：非金融企业部门杠杆情况 9
图 15：社会融资规模 9
图 16：房地产成交量同比增速 10
图 17：住宅价格环比增速 10
图 18：主要航运指数 11
图 19：CCBFI 同比与出口同比 11
图 20：PMI 11
图 21：发电量及同比增速 11
图 22：三大高频物价指数 12
图 23：商务部农产品价格 12
图 24：猪肉价格 12
图 25：大宗商品价格 12
图 26：CRB 指数同比领先 PPI 同比 12
图 27：银行间回购加权利率 16
图 28：银行间回购加权利率周变动 16
图 29：标普 500 和标普 500 波动率(VIX) 17
图 30：美国国债收益率 17
图 31：欧洲交易所指数 18
图 32：欧元区公债收益率 18
图 33：利率债发行到期 18
图 34 18
图 35 19
图 36：进出口债中标利率与二级市场水平 19
图 37：农发债中标利率与二级市场水平 19
图 38：主要利率债产品上周变动 20
图 39：银行间国债收益率走势 21
图 40：银行间国债每日变动（相较上周末） 21
图 41：银行间国开行金融债债收益率走势 21
图 42：银行间国开债每日变动（相较上周末） 21
图 43：银行间利率走势 21
图 44：国开定存浮息债每日变动（相较上周末） 21
图 45：银行间利率 22
图 46：国开 SHIBOR 浮息债每日变动（相较上周末） 22
表格目录
表 1：净值化进程一览 2
表 2：非标到期分布测算 4
表 3：上周公开市场操作情况 15
表 4：上周发行利率债产品 19
表 5：本周计划发行利率债产品 20
▍ 整改历程回顾
从 2018 年资管新规正式出台至今，行业整改步入正轨，速度不断加快，总体来看资
管产品的风险进一步地收敛。中国人民银行调查统计司司长阮健弘曾在 2020 年上半年金
融统计数据新闻发布会上表示：一是同业交叉持有的占比持续下降。5 月末资管产品的同业资金来源占其全部资金来源的比重 %，比年初下降了 %。第二个是杠杆率回落，资管产品总资产跟募集资金的比例平均为 %，比年初回落了 %。第三是净值型产品占比持续上升，5 月末净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金余额的比例是 %，比年初高了 %。第四是非标准化的债权规模在持续减少。5 月末资管产品投资的非标准化的债权类资产规模同比下降 %，比年初多下降 %。
银行理财净值化转型进