雷曼风险管理为何失效？（下）.doc

雷曼风险管理为何失效?(下)
北京工商大学商学院韩舒畅崔学刚
发布时间:2010-07-29
   (一)雷曼风险管理框架
   
    在业务中获得回报,减少所涉及的风险。通过全面风险管理框架,监察、评估及管理风险。风险管理控制程序的基准是:
    (1)建立政策列示风险原则、风险能力和承受水平;
    (2)贯彻监察及实施风险政策;
    (3)基于测试的假定及模型计量可量化的风险;
    (4)通过监察投资组合,新业务发展、不寻常或复杂的交易,以及外部事件与市场影响来找出新生的风险;
    (5)向股东汇报风险。
   
    风险管理最高机构是风险管理委员会,由CEO富尔德任主席,还包括全球证券分部经理、全球固定收入分部经理、伦敦区高级经理、亚洲区高级经理、财务总监、信贷总监和全球风险管理经理。风险管理委员会负责制定公司风险管理策略,进行整体风险限制、建立风险承受水平、检测公司的风险暴露头寸、头寸分布,潜在的新的交易或头寸和例外风险限额。为了识别、评价和控制风险过程中的协调一致,有关部门的经理一般每两周开一次会,如果需要可召开特别会议。在中层风险管理执行部门,将上层制定的风险管理方针及风险额度分配在不同业务部门执行,同时还起监控、执行的作用;在下层有IT部门提供数据和技术上的支持,并且全球风险管理部门独立于收益生产部门。
   
    (1)市场风险
    市场风险是交易及投资头寸市值的变动,由市场风险管理部门界定和监察的市场风险包括:
    ①利率曲线的水平、亵渎或形状方面的变化,整体息差水平的扩大、紧缩以及波动;
    ②个别股票、一揽子股票及股指的波幅与方向性;
    ③汇率变动;
    ④电力、石油、天然气等能源商品的价格变动;
    ⑤资产估值变动。
    市场风险管理部门负责监视市场风险承受水平,根据门槛执行业务判断、限制头寸规模及执行对冲,依据定量风险管理部门提供的信息,确保可量化及不可量化的风险识别、评估及管理。
    (2)信贷风险
    信贷风险是指由客户、交易对手或发行人因未能履行合约责任而产生的亏损。信贷风险既包括传统贷款、借款及或有负债,也包括衍生金融工具如远期、掉期及期权等,由信贷风险管理部门负责界定及监察信贷风险及投资,具体包括内部风险评级、建立信贷限制、执行风险减轻程序,检阅交易对手财务状况变动。
    (3)流动资金风险
    流动资金风险指有能力以可接受价格借入资金、不一定有能力按合理价格变现资产。由管理层属下的财务委员会负责发展、落实、执行公司流动资金政策。流动资金政策有5项原则,具体包括:
    ①成立流动资金库,足以应对流动资金紧张年一年的预期流出资金;
    ②有条件地使用有抵押资金;
    ③多元化资金来源,避免对特定资金提供方的依赖;
    ④评估流动资金;
    ⑤制定资金紧缺情况下的全盘资金行动计划。
    (4)营运风险
    营运风险是指由于内部程序、人员及系统错误或失效或不可抗力导致的损失,包括交易执行、确认、评估、会计处理等错误的风险。由营运风险管理部门负责维持公司整体营运风险管理框架,通过评估、监察等方法来降低营