我国的股市发展备忘录.pdf

经济我国股市发展备忘录???! ?#??%& ??( )?% + ,?&?./01! + 2/ ?& 景学成 3中国人民银行总行金融研究所 4 今年以来我国股市发展在短时间内升温产生了两方面的效应一方面展现出了作为发展中国家的股市由萌芽向初步发展过渡时期的一些波动和操纵特点从国民普及证券金融知识的角度来说当前仍在持续的证券热股票热是好事是大众自我传播熟悉股票证券知识最广泛的时期另一方面形势的发展也向我们提出了冷静思考稳步发展的必要性我国证券市场发行额虽作跳跃式扩张但股市中的股票数量有限交易量也有限 5675 一 567 ,年期间只有国库券和金融债券两种有价证券累计发行额不过 8 9:多亿元;567 < 567=两年跃上了新台阶增加了基本建设债券地方企业债券和股票等品种两年的发行额都达到 56:多亿元;5 677 567 6两年除品种增加许多外发行额跃上,: :一<::亿元的新台阶; 到 566:年则增至 6> 76亿元截止到飞665年末我国累计发行各种有价证券的 8 =::亿元 3到 566 8年,月底约为> :::亿元 4有价证券品种也由单一国库券发展为包括企业债券企业短期融资债券可转让大额存单金融债券股票认股权证等几十个品种仅 5665年国家就批准发行有价证券< 89亿元 5665年新上市的股票只有 9亿元仅占:<?截至 5665年末股票的累计发行额也只有=5 9亿元仅占 8 =: :亿元证券发行额的 8=?股票转让交易额到 5665年末累计仅为<> 亿元;5 665年股票交易额仅为 9,亿元占 5665年各种有价证券交易额,,,亿元的 7 5?其中主要是上海深圳两地交易所的交易额深圳证券交易所的<种上市股票成交额就达> ,,亿元上海市证券交易所的 7种股票交易额为 5<亿元上海深圳涌起的股票热不是股份公司创立改组中水到渠成的现象而是一种由股市价格跌宕所产生的效应可以说中国股市交易中心尚在形成中以 566:年 58月上海证券交易所成立和 5665 年<月深圳证券交易所的成立为标志中国初步形成了由证券公司信托投资公司证券交易所组成的上柜交易和交易所交易相连接的专营和兼营证券业务相配合的自营买卖和代理买卖证券业务并存的证券交易体系作为股票交易的集中地深圳也在内地 3贵阳市 4建立了代理买卖深圳上市股票的交易点目前在沿海和特区已初步形成具有交易中心雏型的格局但各地在股票热中有不少人在本地区提出成立股票交易中心或股票交易所的要求有的甚至不顾中央三令五申和股票债券主管机关一一中国人民银行的规定自行批准或强迫批准股票的发行和交易这往往是地区金融分割传统观念传统体制和做法在股市发展上的延续中国股市由 567=一 566 :年上半年的停滞阶段走出来后似乎正进人管理不够完善法制不够健全情况下容易产生的操纵阶段上海深圳不断传出大户做空头或多头股票买卖以左右股市的消息;某些政策管理上的微小不当往往也会引发一场大的波动 566:年下半年到 5665 年 5:月一年多的时间里深圳股市的跌宕就是一个证明中国股市的发展似乎也难以逾越一般发展中国家证券市场所必经的萌芽一一操纵一一发展 3或崩溃 4一一成熟这样一个过程股市动荡后公众行为向股票倾斜这是人们在对股票股市不了解或只有朦胧意识情况下对股市价格跌宕的第一个本能反映深圳股市在 566:一 566 5年的大跌宕中股票价格普遍成