股指期货期现套利股票模拟组合构建研究.pdf

青岛大学
硕士学位论文
股指期货期现套利股票模拟组合构建研究
姓名:杨婕
申请学位级别:硕士
专业:西方经济学
指导教师:唐衍伟
20080614
要关键词:股指期货;指数模拟;大权重配置;行业分层配置摘股票指数期货是上世纪八十年代金融创新过程中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一。它是以股市的价格指数为交易标的物的标准化期货合约。根据持有成本定价模型,股指期货理论价格应该是对现货价格、借贷利率等交易成本以及股息收益的综合反映。当期货价格偏离由各种因素综合作用形成的无套利区间时,投资者可以通过正向或反向期现套利获取一定的收益。在股指期货的期现套利时,现货市场部分实际操作,并不是要对现货指数所包含的所有成份股进行相应的交易,而是建立一个相对较小的股票组合,使该组合价格的变动与指数价格有相似的变动,也称为模拟投资组合。模拟投资组合模拟指数的效果直接决定了套利操作的成功与否。本文分别按照沪深甘嘤Φ墓菇ㄔ颍么笕ㄖ嘏渲媚P陀胄幸捣植闩置模型针对沪深甘捌涑煞止山辛斯菇D庾楹系氖抵し治觥2⒏菹嘤δ拟组合进行了调整和绩效评价。实证分析的结果表明,,模拟效果较为理想。本文认为综合考虑模拟效果与相关成本,模拟组合规模为只时,追踪误差等各项评价指标表明,根据前期模拟效果调整了模拟组合构成的行业配置模型构建的模拟组合具有较明显的优势,模拟效果较好。
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论文作者签名。\佚敝储戳:融畔付嗜学位论文独创性声明、学位论文知识产权权属声明学位论文独创性声明学位论文知识产权权属声明不保密醌本人声明,所星交的学位论文系本人在导师指导下独立完成的研究成果。文中依法引用他人的成果,均己做出明确标注或得到许可。论文内容未包含法律意义上已属于他人的任何形式的研究成果,也不包含本人已用于其他学位申请的论文或成果。本人如违反上述声明,愿意承担由此引发的一切责任和后果。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品,知识产权归属学校。学校享有以任何方式发表、复制、公开阅览、借阅以及申请专利等权利。本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时,署名单位仍然为青岛大学。本学位论文属于:保密口,.在年解密后适用于本声明。朐谝陨戏娇蚰诖颉啊桃导师签名:旧鞯人不得擅自使用致谢
引言新浪财经://唧..甤中国股市近年来的发展过程是市场的粗放型增长阶段,在市价总值、上市公司数、运作基础设施等方面都已初具规模,形成了现代证券市场的基本运作架构。截止年月日,我国境内上市公司、己达家,投资者开户数超过亿户‘。而中国证券市场以后的发展目标应该是功能性拓展,健全市场各项功能,拓展市场的深度和广度,即股价运行的市场化和交易品种的多元化,最终目标是建立一个有效的证券市场。成功的推出股指期货将是其中具有重大理论突破和实践价值的关键一步。股票指数期货是上世纪八十年代金融创新过程中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一。它是以股市的价格指数为交易标的标准化期货合约。目前,国际股指期货的交易规模日趋扩大,交易品种不断涌现,成为世界金融市场最受投资者青睐的避险工具之一。股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。股指期货能够增加市场运作的灵活性,满足投资者规避市场系统性风险的需要,可以活跃市场,扩大交易量,改善投资者结构、扩大投资者层面,推动机构投资者的发展和创新,还可以拓展和完善我国金融市场,增加我国证券市场的国际竞争力。投资者可以使用股指期货进行投机、套期保值以及套利交易。这些都涉及在现货市场所没有的投资和操作技巧,市场交易策略的多元化与复杂化对投资者提出了更高的要求。对股票和期货的专业技术的掌握,将成为市场新一轮竞争的热点。国内外对股指期货投资策略的研究主要放在套期保值、套利以及投机交易策略上,而且主要是从定性方面加以研究,没有从定量的角度深入探讨,对于股指期货的其它一些重要的投资策略也几乎没有涉及。本文选择《股指期货期现套利股票模拟组合构建研究》作为硕士论文,主要目的是在对股指期货的定价模型和套利策略进行论述的基础上,着重对股指期货指数套利模拟组合的构建进行深入研究。以期为中国股指期货市场的发展提供理论支持,并从应用上为机构投资者提供利用套利交易获取无风险或低风险收益的、具有可操作性的方法。青岛大学硕十学位论文
第一章导论弟一早哥下匕研究背景研究意义金融创新、金融自由化与全球化是当前国际金融市场发展的趋势。随着我国加入泄媒ń徊饺谌氲绞澜缇靡惶寤某绷髦校鹑谧魑O执玫暮心,金融衍生产品在现代金融中的地位和作用越来越突出。随着金融市场的国际化趋势日益加快,国际资本市场上机构投资者的丰导作用不断增强,由此对风险管理工具和于段提出了更高的要求,这使得金融创新不断加快,国际金融市场