反思20年股海江湖.doc

反思20年股海江湖
<a rel='nofollow' onclick="();return false;"
href="#">


　　据中证登截至2009年12月底的统计,,其中近90%是活跃账户,此外还有3000多万个基金户。户内市值10万元以内的占80%左右,超过90%的账户主人年龄在20-60岁。数据表明,A股市场中活跃着为数众多的散户投资者,他们就生活在我们身边,10人之内、百步之距必有股民,毫不夸张。从不同时期的抽样调查结果来看,即使在牛市,散户投资者中获利人数的比例也很难超过三成,平均只有不到10%的股民收益为正。但股票却牵动了亿万人跟着主力上上下下、来回“坐电梯”,体验遽得暴利和惨痛割肉的惊心动魄。
　　20年股海跌宕起伏,中国股市1990年由零起步,到2009年底,,超越日本成为名列美国之后的全球第二大市值市场。然而,光环的背后,其实更值得国人反思。

　　20年过去了,除了股市规模之外,A股市场到底进化了多少?《股市风云20年(1990-2010)》带着我们重新回顾股市走过的路,这才发现灯火阑珊处,A股还是那个熟悉的身影,而世界早已桑田变沧海了。
　　股市教训了一代人,第一代股民几乎都已退出股海,而前赴后继的是不断加入的新股民。这种世代交替的现象与西方股市的发展规律不同。一般而言,股市由青涩转为成熟的过程,也是制度不断完善,投资者由散户为主变为以机构为主的过程。而A股市场的演进却很不理想。
　　A股诞生在改革开放初期,并非为自由经济而设,实际上成了挽救国有企业的救命稻草,从一开始就不得不接受政府的“百般呵护”,带着难以磨灭的“政策市”印记。上市企业不具有投资价值,是价值投资无法立足的根本原因。而活跃市场的唯一动力源是以投机性暴利来吸引眼球,吸引投资者进场。从这个角度分析,如果A股不像赌场,反而不正常。任何新生事物在初期难免混乱,不乱则难以快速成长,大乱之后需要大治。“原野”上市公司欺诈案以及“810”大规模群体事件呼唤出中国证监会,出台了《公司法》、《股票发行和交易管理暂行条例》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》等法规。震惊国际的“327国债期货”事件之后,又出台了一大批市场监管指引,开始大范围清理整顿市场。接着就是亿安科技、德隆系、中科系黑庄等大案。股市每次遭遇冲击都在政策呵护下重新崛起
,一浪高过一浪,基金黑幕、银广夏造假等的不断曝光,虽然期间也出台了体系相当完善的市场运作和监管制度,但实际收效甚微。政府调控手段变化不多,至今也仍然是依靠加征印花税、个人收入调节税,设立涨停板,控制新股上市节奏等老办法,而股民的力量壮大到可跟政府叫板,不给利好政策就猛烈打压指数,制造市场恐慌的程度。庄家如今不叫“黑庄”,大部分升级为地下私募大军,主力依然靠“欺负散户